{"id":1738,"date":"2020-11-12T12:28:55","date_gmt":"2020-11-12T12:28:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/?p=1738"},"modified":"2020-11-12T16:14:59","modified_gmt":"2020-11-12T16:14:59","slug":"rapporto-cerved-sullandamento-delle-pmi-nel-2020","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/en\/articoli-finanza-economia-diritto\/rapporto-cerved-sullandamento-delle-pmi-nel-2020\/","title":{"rendered":"Rapporto Cerved sull\u2019andamento delle PMI nel 2020"},"content":{"rendered":"

La pandemia Covid-19<\/a> <\/strong>rappresenta uno shock economico senza precedenti, con potenziali impatti molto rilevanti sull\u2019occupazione delle imprese e sulla loro dotazione di capitale.<\/p>\n\n\n\n

CERVED<\/strong><\/a> ha pubblicato un \u201cRapporto Cerved PMI 2020<\/strong>\u201d che analizza gli impatti di questa crisi, diversa dalle altre per natura e intensit\u00e0, su un sistema che cresceva poco, ma solido. Le analisi indicano effetti molto diversificati e conseguenze potenziali rilevanti su occupazione e investimenti.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019analisi \u00e8 stata condotta su e piccole e medie imprese italiane (PMI), individuate in base alla seguente classificazione della Commissione Europea:<\/p>\n\n\n\n

Categoria<\/strong><\/td>Dipendenti<\/strong><\/td> <\/strong><\/td>Fatturato<\/strong><\/td> <\/strong><\/td>Attivo<\/strong><\/td><\/tr>
Grande impresa<\/td>\u2265 250<\/td>oppure<\/td>> \u20ac 50 mln<\/td>and<\/td>> \u20ac 43 mln<\/td><\/tr>
Media impresa<\/td>< 250<\/td>and<\/td>\u2264 \u20ac 50 mln<\/td>oppure<\/td>\u2264 \u20ac 43 mln<\/td><\/tr>
Piccola impresa<\/td>< 50<\/td>and<\/td>\u2264 \u20ac 10 mln<\/td>oppure<\/td>\u2264 \u20ac 10 mln<\/td><\/tr>
Microimpresa<\/td>< 10<\/td>and<\/td>\u2264 \u20ac 2 mln<\/td>oppure<\/td>\u2264 \u20ac 2 mln<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Pertanto, l\u2019analisi ha riguardato 158.688 societ\u00e0 PMI<\/strong>. Di queste, 131.758 sono piccole imprese e 26.810 sono medie aziende. Le PMI rappresentano il 19,6% delle imprese che hanno depositato un bilancio valido e occupano 4,2 milioni di addetti. Di questi, 2,2 milioni lavorano in aziende piccole e i restanti 2 milioni in aziende di medie dimensioni.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Sintesi dei principali risultati del rapporto Cerved PMI 2020<\/h2>\n\n\n\n

Le principali argomentazioni trattate nel rapporto Cerved PMI 2020 sono:<\/p>\n\n\n\n

  1. Andamento dei ricavi e della redditivit\u00e0 fino alla pandemia<\/strong><\/li>
  2. Emergenza sanitaria e impatti asimmetrici sulle PMI<\/strong><\/li>
  3. Previsione dei fatturati e della redditivit\u00e0 lorda per il 2020<\/strong><\/li>
  4. Andamento demografico delle PMI<\/strong><\/li>
  5. Supporto Statale alle PMI<\/strong><\/li>
  6. PMI a rischio default<\/strong><\/li>
  7. Impatto sull\u2019occupazione<\/strong><\/li>
  8. Livello degli investimenti<\/strong><\/li>
  9. Next Generation EU e new normal<\/strong><\/li>
  10. L\u2019obbligo per le PMI di una transizione verso un sistema pi\u00f9 sostenibile<\/strong><\/li><\/ol>\n\n\n\n

    1. Andamento dei ricavi e della redditivit\u00e0 fino alla pandemia<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

    La ripresa dei livelli di attivit\u00e0 delle PMI italiane \u00e8 proseguita nel 2019: il fatturato \u00e8 cresciuto in termini reali del 2,8% e il valore aggiunto del 3,4% rispetto all\u2019anno precedente. \u00c8 una dinamica tuttavia pi\u00f9 lenta rispetto a quella del costo del lavoro, con impatti negativi sulla competitivit\u00e0, sulla redditivit\u00e0 lorda (rimasta su livelli non distanti da quelli del 2018) e sugli indici di profittabilit\u00e0 delle PMI, di nuovo in calo.<\/p>\n\n\n\n

    Questi dati, insieme a quelli dei bilanci precedenti, indicano che il sistema di PMI italiane arriva di fronte all\u2019emergenza Covid dopo un decennio caratterizzato da una ripresa lenta e incompiuta, che ha consentito di recuperare solo parzialmente i livelli dei conti economici precrisi finanziaria. In termini reali, i ricavi sono tornati oltre i livelli del 2007 (+2%), ma la redditivit\u00e0 rimane ampiamente al di sotto: le PMI hanno perso il 19,4% del MOL<\/strong> <\/a>e il ROE<\/strong> <\/a>si \u00e8 ridotto dal 13,9% del 2007 al 10,8% del 2019. L\u2019onda lunga della crisi finanziaria \u00e8 stata particolarmente intensa per il settore delle costruzioni, ma gli impatti sono stati significativi anche nell\u2019industria e nei servizi.<\/p>\n\n\n\n

    Nonostante le difficolt\u00e0 sui conti economici, la doppia recessione che ha colpito l\u2019economia italiana nel 2008-09 e nel 2011-12 ha innescato un processo di selezione e ristrutturazione, gi\u00e0 documentato nelle scorse edizioni del Rapporto, che ha reso le PMI decisamente pi\u00f9 solide dal punto di vista patrimoniale e finanziario, con un processo che \u00e8 proseguito anche nel corso del 2019.<\/p>\n\n\n\n

    Inizialmente per effetto del credit crunch, e anche grazie a una serie di misure di incentivo fiscale, gli imprenditori hanno rafforzato la capitalizzazione delle PMI<\/strong><\/a>, che \u00e8 cresciuta tra 2007 e 2019 del 72%, in modo ben pi\u00f9 marcato rispetto ai debiti finanziari. Questo ha fatto quasi dimezzare il leverage delle PMI, passato dal 115% al 61%. Le imprese hanno anche beneficiato della politica monetaria fortemente espansiva della Banca Centrale Europea<\/a> <\/strong>e dei bassi tassi di interesse, con una riduzione di dieci punti percentuali dell\u2019incidenza degli oneri finanziari sul Mol, passata dal 23% al 13%. Grazie a un maggiore livello di solidit\u00e0, le PMI italiane sono diventate anche pi\u00f9 disciplinate nei pagamenti con i fornitori, con i ritardi medi delle fatture scesi, secondo le rilevazioni di Cerved, da 14,7 giorni del 2014 a 9 giorni di marzo 2020.<\/p>\n\n\n\n

    2. Emergenza sanitaria e impatti asimmetrici sulle PMI<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

    L\u2019emergenza sanitaria in cui \u00e8 piombato il pianeta nel 2020 per effetto della diffusione del Covid ha implicazioni economiche senza precedenti, sia in termini di natura che di intensit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n

    Le conseguenze che interessano le PMI italiane sono molteplici, peculiari alla pandemia e diverse dalle crisi precedenti: il lockdown, con la chiusura forzata di molte attivit\u00e0, la ridotta mobilit\u00e0 delle persone, le norme di distanziamento sociale, i massicci interventi pubblici in ambito monetario e fiscale, i cambiamenti indotti nei comportamenti di persone e imprese per effetto del nuovo contesto (maggiore utilizzo di servizi digitali, smartworking, ecc.). Per tenere in dovuta considerazione tutti questi fattori, Cerved ha lanciato una serie di servizi di Covid-assessment che consentono di stimare gli impatti della pandemia sui bilanci e sul rischio delle imprese italiane. Queste elaborazioni indicano che la pandemia avr\u00e0 effetti fortemente asimmetrici: per alcuni settori, le conseguenze saranno devastanti, mentre altri (pochi) comparti potrebbero addirittura beneficiare di questa fase.<\/p>\n\n\n\n

    La crisi ha una natura fortemente asimmetrica, concentrando gli impatti sui settori maggiormente colpiti dall\u2019emergenza sanitaria, come la filiera turistica, la ristorazione, la logistica e i trasporti, alcuni settori industriali come il sistema moda. In base al Covid-assessment, si stima che circa 20 mila PMI (il 12% del totale) subiranno una perdita dei ricavi tra 2020 e 2019 molto intensa, superiore al 25%. I dati di Payline confermano le forti difficolt\u00e0 di questo gruppo di PMI, per cui la quota di fatture inevase ha toccato un picco di pi\u00f9 del 70% a maggio, rimanendo oltre il 50% anche dopo la fine del lockdown.<\/p>\n\n\n\n

    \"\"<\/figure>\n\n\n\n

    L\u2019analisi dei cinque settori con le maggiori perdite attese dei ricavi indicano situazioni difficilmente sostenibili per le PMI che operano nella ricezione turistica, come agenzie di viaggio, nell\u2019organizzazione di fiere e convegni.<\/p>\n\n\n\n

    3. Previsione dei fatturati e della redditivit\u00e0 lorda per il 2020<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

    Nel complesso, i fatturati delle PMI sono attesi nel 2020 in calo di 11 punti percentuali. Di fronte all\u2019emergenza e ai mancati ricavi, le attese sono di una decisa riduzione dei costi da parte delle PMI. Come gi\u00e0 successo nel 2009, le PMI taglieranno i costi operativi, soprattutto acquisti di materie prime e semilavorati, riducendo in maniera significativa anche i costi per servizi. Nonostante il blocco dei licenziamenti, le PMI ridurranno anche i costi del lavoro (-12%), sfruttando l\u2019estensione della Cassa Integrazione, misura a cui hanno fatto ricorso moltissime aziende. La decisa riduzione dei costi operata dalle PMI sar\u00e0 tuttavia insufficiente per evitare una nuova e brusca caduta della redditivit\u00e0 lorda, che \u00e8 attesa in contrazione del 19% tra 2020 e 2019.<\/p>\n\n\n\n

    \"\"<\/figure>\n\n\n\n

    I dati relativi a Payline, il database che raccoglie informazioni sulle abitudini di pagamento di oltre 3 milioni di imprese italiane, offrono un termometro in tempo reale dello stato di salute economico-finanziaria e indicano che le difficolt\u00e0 delle PMI si sono fortemente concentrate durante la fase del lockdown.<\/p>\n\n\n\n

    \"\"<\/figure>\n\n\n\n

    La quota di fatture inevase \u00e8 progressivamente cresciuta dal 29% di gennaio 2020 a un massimo del 45% a maggio, per poi scendere a giugno e luglio (37%), rimanendo tuttavia a livelli ben superiori rispetto a quelli pre-Covid.<\/p>\n\n\n\n

    4. Andamento demografico delle PMI<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

    Il Covid ha avuto conseguenze fortemente negative anche sulla natalit\u00e0, con un impatto che ha quasi azzerato la nascita di nuove imprese ad aprile. La natalit\u00e0 \u00e8 diminuita soprattutto nei settori maggiormente colpiti dalla crisi, mentre \u00e8 cresciuta in alcune delle filiere che servono la sanit\u00e0. Dopo la fine del lockdown, il numero di nuove imprese \u00e8 tornato a crescere su base annua, ma questo non ha consentito di recuperare le perdite dei mesi precedenti: complessivamente, nei primi otto mesi del 2020 sono state perse un quinto delle nuove nate rispetto allo stesso periodo del 2019. Tenendo conto che nel corso dell\u2019ultimo decennio le nuove societ\u00e0 con meno di cinque anni di et\u00e0 hanno contribuito per pi\u00f9 della met\u00e0 del- la nuova occupazione, la mancanza di queste nuove imprese potrebbe avere impatti nei prossimi anni, in termini di mancata crescita e mancati nuovi posti di lavoro.<\/p>\n\n\n\n

    Gli effetti della pandemia non si sono invece ancora manifestati sul numero di fallimenti e di liquidazioni volontarie aperti dalle PMI, soprattutto a causa degli interventi legislativi per preservare la base produttiva (es. improcedibilit\u00e0 dei fallimenti) e della temporanea sospensione dell\u2019operativit\u00e0 dei tribunali. Le proiezioni sui tassi di deterioramento delle imprese indicano tuttavia effetti consistenti anche sulle uscite del mercato, che dovrebbero manifestarsi gi\u00e0 negli ultimi mesi del 2020.<\/p>\n\n\n\n

    5. Supporto Statale alle PMI<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

    Nonostante impatti cos\u00ec consistenti, la maggior parte delle PMI italiane chiuder\u00e0 il 2020 in pareggio o con un utile d\u2019esercizio e gli indici di redditivit\u00e0, pur crollando rispetto al 2019, risulteranno in media ancora positivi. L\u2019estensione della Cassa Integrazione e gli interventi sulle garanzie pubbliche per iniettare liquidit\u00e0 hanno supportato il sistema di PMI, che dopo il lockdown ha evidenziato un graduale miglioramento dei tempi di pagamento.<\/p>\n\n\n\n

    Il livello di resilienza acquisito dalle PMI fino al 2019 render\u00e0 mediamente sostenibili gli indici di solidit\u00e0 finanziaria e patrimoniale, attesi comunque in deterioramento. Il leverage crescer\u00e0 dal 61% al 68%, mentre il rapporto tra oneri finanziari e Mol crescer\u00e0 dal 12,8% al 15,5%. Nonostante questo balzo, entrambi gli indici rimangono ben al di sotto dei livelli del 2007. Solo il rapporto tra debiti finanziari e Mol, che crescer\u00e0 da un multiplo di 3,2 a uno di 4,5, sar\u00e0 oltre la soglia del 2007, a causa del crollo della redditivit\u00e0 lorda e del maggiore ricorso delle PMI ai debiti.<\/p>\n\n\n\n

    I governi nazionali e le autorit\u00e0 monetarie hanno reagito al Covid mettendo in campo interventi senza precedenti, che mirano a sostenere famiglie e imprese durante la pandemia, per poi rilanciare l\u2019economia quando sar\u00e0 finita l\u2019emergenza sanitaria. In Italia, gli interventi principali a favore delle imprese sono consistiti in un\u2019ampia estensione della Cassa Integrazione e in un forte sostegno alla liquidit\u00e0, attraverso una moratoria sui debiti e un massiccio piano di garanzie pubbliche.<\/p>\n\n\n\n

    Oltre a un diffuso utilizzo della Cassa Integrazione, le PMI hanno fatto ampio ricorso alle garanzie: secondo un\u2019analisi sui dati del Fondo Centrale di Garanzia<\/strong><\/a>, tra marzo e settembre hanno utilizzato questo strumento circa 58 mila PMI, finanziandosi per 32,5 miliardi. Le piccole societ\u00e0 che hanno fatto ricorso al Fondo risultano mediamente pi\u00f9 rischiose delle altre e han- no aumentato pi\u00f9 rapidamente i mancati pagamenti ai fornitori durante il lockdown. A partire da giugno, grazie alla ripresa delle attivit\u00e0 e in seguito al forte incremento dei finanziamenti ricevuti, il divario tra i beneficiari del Fondo e le altre imprese si \u00e8 rapidamente ridotto.<\/p>\n\n\n\n

    6. PMI a rischio default<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

    Il Cerved Group Score Impact, che stima l\u2019impatto del Covid sulla probabilit\u00e0 di default delle imprese italiane, indica che la lunga fase di rafforzamento delle PMI si interromper\u00e0 a causa della pandemia e che il numero di PMI \u201ca rischio\u201d potrebbe quasi raddoppiare, passando dall\u20198,4% al 16,3% delle societ\u00e0 e superando il precedente massimo del 2014. L\u2019intera distribuzione si sposter\u00e0 verso le classi pi\u00f9 rischiose, con il numero di PMI \u201csicure\u201d che potrebbe dimezzarsi nel giro di un anno. L\u2019aumento del rischio sar\u00e0 asimmetrico, concentrandosi sui settori dell\u2019industria, dei servizi e sulle costruzioni, mentre aumenter\u00e0 in modo solo marginale nell\u2019energia e nelle utility e tra le aziende agricole.<\/p>\n\n\n\n

    Cerved ha simulato gli impatti di un secondo lockdown, che avrebbe naturalmente riflessi molto negativi sul sistema delle PMI italiane. Secondo le simulazioni sui bilanci, in questo scenario pi\u00f9 severo i ricavi delle PMI potrebbero contrarsi in termini reali di 16,3 punti percentuali (contro gli 11 dello scenario di riferimento), il valore aggiunto di 26,7 punti (-14,2%) e il rapporto tra oneri finanziari e Mol potrebbe salire al 16,9% (15,5%).<\/p>\n\n\n\n

    In base al CGS impact, la quota di PMI a rischio di insolvenza crescer\u00e0 di altri 5 punti, arrivando al 21,4%, con un ulteriore spostamento dell\u2019intera distribuzione verso le classi con la maggiore probabilit\u00e0 di default. Il peggioramento non avr\u00e0 effetti uniformi, ma graver\u00e0 soprattutto sulle PMI e sui settori con gli impatti pi\u00f9 intensi gi\u00e0 nello scenario base. Nei settori pi\u00f9 colpiti dal Covid, la presenza di imprese ad alta probabilit\u00e0 di default potrebbe superare il 50%.<\/p>\n\n\n\n

    7. Impatto sull\u2019occupazione<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

    Gli interventi messi in campo dal Governo nella fase acuta della crisi hanno mitigato gli effetti sui lavoratori e sulle imprese. Un tema di grande rilevanza per gestire la ripresa \u00e8 valutare i potenziali impatti del Covid sui posti di lavoro e sulla capacit\u00e0 produttiva nei prossimi mesi, quando cesseranno alcuni degli interventi messi in campo per far fronte all\u2019emergenza.<\/p>\n\n\n\n

    Una simulazione condotta su tutte le societ\u00e0 di capitale (730 mila, con una base di 10,2 milioni di occupati, pari al 42% di quelli italiani) e basata sull\u2019impianto del Covid-assessment, indica che, senza le prospettive di un rapido ritorno alla crescita, le conseguenze su occupazione e investimenti potrebbero essere rilevanti. A regime, le imprese analizzate potrebbero ridurre il numero di lavoratori di 769 mila unit\u00e0 (circa il 7,5% della base di occupati impiegata da queste imprese a fine 2019), a causa sia dell\u2019uscita dal mercato delle societ\u00e0 pi\u00f9 fragili (135 mila lavoratori coinvolti), sia dell\u2019adeguamento della forza lavoro al ridotto giro d\u2019affari (633 mila addetti). Se si proietta questa stima al totale delle imprese private \u2013 comprendendo quindi anche societ\u00e0 di persone e imprese individuali – la perdita potrebbe arrivare a 1,4 milioni di lavoratori (l\u20198,3% del totale). Nello scenario pi\u00f9 severo, di nuovi lockdown generalizzati, si perderebbero 1,1 milioni di posti di lavoro nelle societ\u00e0 di capitale (-10,5%); nel complesso delle societ\u00e0 private questo numero arriverebbe a 1,9 milioni (-11,7%). In conseguenza di questi cali, il tasso di occupazione si ridurrebbe dal 44,9% al 42,5% nello scenario base, scendendo fino 41,4% in caso di nuovi lockdown.<\/p>\n\n\n\n

    Gli effetti sarebbero particolarmente consistenti per le piccole imprese e per quelle che operano nelle costruzioni, nell\u2019industria e in alcuni comparti dei servizi. Nei settori pi\u00f9 colpiti (come agenzie di viaggio, strutture ricettive, ristoranti, che potrebbero arrivare a perdere un terzo o pi\u00f9 del loro personale) si concentrerebbe circa la met\u00e0 della perdita occupazionale.<\/p>\n\n\n\n

    Anche dal punto di vista territoriale, gli impatti sarebbero differenziati, con effetti maggiori nel Mezzogiorno: il numero di lavoratori nel settore privato si contrarrebbe del 9,4% nelle regioni del Sud nello scenario base, del 13% in quello pi\u00f9 severo. Le imprese del Sud soffrono di pi\u00f9 sia perch\u00e9 maggiormente specializzate nelle attivit\u00e0 pi\u00f9 colpite dalla pandemia sia perch\u00e9 pi\u00f9 fragili finanziariamente. In termini di tassi di occupazione, il divario Nord-Sud non si allargherebbe ulteriormente solo grazie al maggior peso della Pubblica Amministrazione tra gli occupati del Mezzogiorno.<\/p>\n\n\n\n

    8. Livello degli investimenti<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

    La probabile uscita dal mercato di un numero rilevante di imprese e il ridimensionamento del giro d\u2019affari di molte altre avr\u00e0 inevitabili ripercussioni anche sul livello di investimenti, a meno che non ci siano attese di un rapido ritorno alla crescita. Secondo le nostre stime, le imprese analizzate potrebbero \u201cdistruggere\u201d 47 miliardi di euro di capitale, il 5,3% rispetto al valore delle immobilizzazioni delle societ\u00e0 analizzate; in uno scenario severo, la contrazione potrebbe arrivare a 68 miliardi di euro (-7,7%).<\/p>\n\n\n\n

    Una domanda particolarmente rilevante riguarda come fornire finanza alle imprese per far ripartire gli investimenti. Nella fase acuta della crisi lo strumento principale \u00e8 stato il credito garantito. La gran parte della riduzione di capitale (37 su 47 miliardi) sar\u00e0 concentrata in imprese colpite duramente dal Covid, che, oltre a ridurre il proprio volume di investimenti, subiscono un maggiore deterioramento degli indici di sostenibilit\u00e0 finanziaria. Per queste imprese risulter\u00e0 difficoltoso finanziare gli investimenti con debito, perch\u00e9, anche in presenza di garanzie pubbliche, ne risulterebbe una struttura finanziaria insostenibile. L\u2019iniezione di risorse nel sistema delle PMI dovr\u00e0 quindi necessariamente prevedere sia finanziamenti a debito sia apporti di capitale di rischio. Un ruolo importante, quindi, sar\u00e0 giocato da operatori finanziari non bancari, nei quali il nostro paese mostra ancora un ritardo di sviluppo rispetto agli altri paesi avanzati.<\/p>\n\n\n\n

    9. Next Generation EU e new normal<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

    La stima di una perdita di lavoratori compresa tra 1,4 e 1,9 milioni e quella di una riduzione del capitale tra 47 e 68 miliardi di euro si basa sull\u2019ipotesi che, una volta cessate le misure di sostegno per far fronte all\u2019emergenza sanita- ria, non ci siano prospettive di rilancio per l\u2019economia. Sar\u00e0 quindi decisivo il Next Generation EU<\/strong><\/a>, il piano di finanziamenti per la ripresa dell\u2019Europa con una dotazione di 750 miliardi, che ha messo al centro la sostenibilit\u00e0 e la digitalizzazione.<\/p>\n\n\n\n

    \"\"<\/figure>\n\n\n\n

    Secondo gli accordi raggiunti a luglio, all\u2019Italia dovrebbe spettare una \u201cfetta\u201d importante di questa dotazione, 209 miliardi di euro. Le risultanze effettive sull\u2019occupazione e sulle imprese dipenderanno da come l\u2019Italia decider\u00e0 di impiegare queste risorse e dalle specifiche misure che verranno messe in atto, che dovranno tenere conto delle tendenze emergenti. Il Covid-19 rappresenta infatti un evento epocale, che cambier\u00e0 molti paradigmi economici, accelerando alcuni processi gi\u00e0 in atto e modificando i comportamenti di famiglie e imprese. Trasformazione digitale, distruzione e ricostituzione delle catene globali del valore, smartworking potrebbero indurre un rapido cambiamento della struttura produttiva, con alcuni settori emergenti in espansione e altri che invece sono destinati a un inevitabile ridimensionamento.<\/p>\n\n\n\n

    Paradossalmente, il compito della policy nel gestire la ripresa sar\u00e0 pi\u00f9 difficile di quanto non fosse durante il lockdown. In quella fase, provvedimenti generalizzati, quali la Cassa integrazione e le garanzie sui prestiti, sono stati fonda- mentali per evitare che crisi di liquidit\u00e0 si trasformassero in fallimenti diffusi. Politiche di questo tipo non sono per\u00f2 sostenibili indefinitamente. Ci aspetta un periodo di intensa riallocazione delle risorse da attivit\u00e0 in declino verso altre in espansione. Sar\u00e0 necessario fare delle scelte su dove indirizzare le risorse.<\/p>\n\n\n\n

    Gli incentivi non potranno prescindere dalle due direttrici previste dal Next Generation EU, digitalizzazione delle imprese e transizione verso un sistema pi\u00f9 sostenibile. Un\u2019analisi basata sul Cerved Growth Index (un indice che sintetizza le potenzialit\u00e0 di crescita delle imprese italiane, tenendo conto anche del loro grado di innovazione digitale) indica che sono solo 14 mila (il 9%) le PMI con digital capabilities<\/strong> elevate. Per promuovere la digitalizzazione, \u00e8 necessario da un lato intervenire sugli ostacoli che anche in passato hanno frenato l\u2019adozione delle tecnologie da parte delle imprese italiane: pratiche manageriali inadeguate, alta presenza di imprese piccole e familiari, scarso peso degli investitori istituzionali. Dall\u2019altro si potrebbe rafforzare il piano di Industria 4.0<\/strong><\/a>, che ha negli scorsi anni ha fortemente incentivato gli investimenti in innovazione delle imprese.<\/p>\n\n\n\n

    10. L\u2019obbligo per le PMI di una transizione verso un sistema pi\u00f9 sostenibile<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

    La transizione verso un sistema pi\u00f9 sostenibile richieder\u00e0 nei prossimi anni forti investimenti da parte del nostro sistema industriale. La regolamentazione finanziaria cambier\u00e0 e in molti settori le aziende si troveranno di fronte a un bivio: ristrutturarsi verso sistemi pi\u00f9 sostenibili o non riuscire a finanziarsi sul mercato<\/strong>. Questi settori si caratterizzano per una presenza molto elevata di imprese piccole, un aggregato pi\u00f9 rischioso del resto dell\u2019economia, che ne limita le potenzialit\u00e0 di investimento. La transizione ambientale richieder\u00e0 capitali e sar\u00e0 necessario selezionare gli interventi, per favorire la ristrutturazione delle imprese in grado di creare valore nei prossimi anni.<\/p>\n\n\n\n

    \"\"<\/figure>\n\n\n\n

    La politica economica deve guardare a queste direttrici, indirizzando le risorse verso impieghi che accrescano la produttivit\u00e0 del sistema-Italia piuttosto che verso forme improduttive che, una volta esaurito il loro impatto diretto, lascino il paese con tutti i nodi irrisolti da sciogliere. Solo intraprendendo un percorso di crescita di lungo periodo si pu\u00f2 mitigare gli effetti a breve della pandemia e garantire la sostenibilit\u00e0 del debito pubblico nel lungo periodo.<\/p>\n\n\n\n

    \n\n\n\n

    Francesco Carnevali<\/a><\/p>\n

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    La pandemia Covid-19 rappresenta uno shock economico senza precedenti, con potenziali impatti molto rilevanti sull\u2019occupazione delle imprese e sulla loro dotazione di capitale. CERVED ha pubblicato un \u201cRapporto Cerved PMI 2020\u201d che analizza gli impatti di questa crisi, diversa dalle altre per natura e intensit\u00e0, su un sistema che cresceva poco, ma solido. 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