{"id":2958,"date":"2022-04-08T10:57:50","date_gmt":"2022-04-08T10:57:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/?p=2958"},"modified":"2022-04-08T10:57:51","modified_gmt":"2022-04-08T10:57:51","slug":"interazione-tra-i-rischi-di-sostenibilita-e-la-normativa-solvency-ii","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/en\/articoli-finanza-economia-diritto\/interazione-tra-i-rischi-di-sostenibilita-e-la-normativa-solvency-ii\/","title":{"rendered":"L\u2019INTERAZIONE TRA I RISCHI DI SOSTENIBILIT\u00c0 E LA NORMATIVA SOLVENCY II"},"content":{"rendered":"<p>Il cambiamento climatico, i rischi ambientali e sociali possono avere un impatto importante sulla vita umana, sociale ed economica e, di conseguenza, se non gestiti correttamente, possono comportare rischi sostanziali anche per le Compagnie di assicurazione.<\/p>\n\n\n\n<p>Allo stesso tempo, il settore assicurativo pu\u00f2 svolgere un ruolo importante nella mitigazione e nell&#8217;adattamento ai cambiamenti climatici o ai<a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/en\/glossario-economia-finanza\/rischi-di-sostenibilita\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\"> rischi di sostenibilit\u00e0<\/a> attraverso i propri investimenti, prodotti e servizi. Dato il loro ruolo di \u201cgestori del rischio\u201d della societ\u00e0 e di importanti investitori a lungo termine, le Compagnie di assicurazione hanno un&#8217;opportunit\u00e0 e una responsabilit\u00e0 uniche per affrontare le sfide legate alla sostenibilit\u00e0 e facilitare la transizione verso un&#8217;economia pi\u00f9 sostenibile e resiliente.<\/p>\n\n\n\n<p>Tale ruolo \u00e8 confermato dall\u2019evoluzione regolamentare Europea, che incorpora sempre pi\u00f9 le metriche Environmental, Social e Governance (c.d. \u201c<strong><a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/en\/glossario-economia-finanza\/esg\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">ESG<\/a><\/strong>\u201d) all\u2019interno della normativa di riferimento dei partecipanti ai mercati finanziari, tra cui, appunto, le Compagnie Assicurative.<\/p>\n\n\n\n<p>Nel presente elaborato, riepilogheremo le novit\u00e0 introdotte dalla normativa in materia di finanza sostenibile applicabile alle Compagnie assicurative e ci focalizzeremo sugli impatti al framework<strong> <a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/en\/glossario-economia-finanza\/solvency-ii\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Solvency II<\/a><\/strong>, in particolare sugli interventi che dovranno essere messi in atto dal Risk Management al fine di integrare i rischi derivanti dai cambiamenti climatici all\u2019interno della politica di gestione dei rischi, attraverso il <strong><a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/en\/glossario-economia-finanza\/raf\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Risk Appetite Framework<\/a><\/strong>, ed aggiornare in tal senso gli scenari di stress presenti nell\u2019<strong><a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/en\/glossario-economia-finanza\/own-risk-and-solvency-assessment-orsa\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Own Risk and Solvency Assessment <\/a><\/strong>(c.d. \u201cORSA\u201d).<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">EVOLUZIONE NORMATIVA<\/h2>\n\n\n\n<p>Il 2 agosto 2021 sono state pubblicate in Gazzetta Ufficiale Europea le versioni definitive delle bozze dei Regolamenti diffusi dalla Commissione Europea, il 21 aprile dello stesso anno, all\u2019interno del pi\u00f9 ampio \u201cSustainable finance package\u201d che disciplina le misure atte a contribuire all\u2019ascesa della finanza sostenibile nei mercati finanziari europei. Tale pacchetto regolamentare ha rappresentato un ulteriore passo nella direzione dell\u2019<strong><a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/en\/glossario-economia-finanza\/european-green-deal\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">European Green Deal<\/a><\/strong>, dopo l\u2019entrata in vigore dei Regolamenti <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/ALL\/?uri=CELEX:32019R2088\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\">SFDR (2019\/2088)<\/a> and <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/?uri=celex%3A32020R0852\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\">Taxonomy (2020\/852)<\/a>, introducendo le seguenti disposizioni:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>l&#8217;<a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/?uri=CELEX:32021R2139\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\">atto delegato UE 2021\/2139<\/a> relativo agli aspetti climatici della tassonomia UE, che mira a promuovere gli investimenti sostenibili chiarendo meglio quali attivit\u00e0 economiche contribuiscono maggiormente al conseguimento degli obiettivi ambientali dell&#8217;UE;<\/li><li>una proposta di direttiva (rif. <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/ALL\/?uri=CELEX%3A52021PC0189\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\">COM 2021\/189 final<\/a>, attualmente in discussione) sull&#8217;informativa in materia di sostenibilit\u00e0 delle imprese, volta a migliorare il flusso delle informazioni sulla sostenibilit\u00e0 nel mondo imprenditoriale e ad armonizzare la comunicazione delle informazioni sulla sostenibilit\u00e0 da parte delle imprese, in modo che le societ\u00e0 finanziarie, gli investitori e il grande pubblico dispongano di informazioni comparabili e affidabili;<\/li><li><strong>sei atti delegati modificativi<\/strong> relativi ai doveri delle imprese relativamente al servizio di consulenza in materia di investimenti, i quali hanno l\u2019obiettivo di garantire che le imprese finanziarie (come ad esempio i consulenti, i gestori di attivi o gli assicuratori) includano la sostenibilit\u00e0 nelle loro procedure e nella consulenza in materia di investimenti fornita ai clienti.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>In merito ai sei atti delegati modificativi, di seguito approfondiremo, nella Tab 1, il contenuto e la data di decorrenza dei tre regolamenti delegati che avranno come soggetti destinatari proprio le Compagnie di assicurazione:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><tbody><tr><td><strong>Norma<\/strong><\/td><td><strong>Contenuto<\/strong><\/td><td><strong>Decorrenza<\/strong><\/td><\/tr><tr><td><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/PDF\/?uri=CELEX:32021R1256&amp;from=FR\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\"><strong>Reg. Del. UE 2021\/1256<\/strong><\/a><\/td><td>Modifica Reg. Del. UE 2015\/35 (Solvency II) al fine di integrare i rischi di sostenibilit\u00e0 nelle imprese di assicurazione e riassicurazione. <strong>I rischi di sostenibilit\u00e0 entrano nella gestione del rischio di investimento<\/strong> e nelle politiche di: SottoscrizioneRiservazioneInvestimentoRetribuzione. Devono tener conto dei rischi di sostenibilit\u00e0 la Funzione Risk e Attuariale. In ambito di investimenti, i rischi di sostenibilit\u00e0 entrano nel principio della persona prudente. Le imprese tengono conto dell\u2019impatto potenziale a lungo termine della loro strategia e delle loro decisioni di investimento sui fattori di sostenibilit\u00e0 e, ove pertinente, tale strategia e tali decisioni di un\u2019impresa di assicurazione riflettono le preferenze di sostenibilit\u00e0 dei loro clienti prese in considerazione nel processo di Product Oversight and Governance (POG)<\/td><td>02\/08\/2022<\/td><\/tr><tr><td><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/PDF\/?uri=CELEX:32021R1257&amp;from=EN\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\"><strong>Reg. Del. UE 2021\/1257 POG<\/strong><\/a><\/td><td>Modifica Reg. Del. (UE) 2017\/2358 e 2017\/2359 al fine di integrare i fattori di sostenibilit\u00e0, i rischi di sostenibilit\u00e0 e le preferenze di sostenibilit\u00e0 nei requisiti in materia di POG<\/td><td>02\/08\/2022<\/td><\/tr><tr><td><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/?uri=CELEX:32021L1269\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\"><strong>Reg. Del. UE 2021\/1269 POG<\/strong><\/a><strong> &#8211; Bancassurance<\/strong><\/td><td>Modifica Dir. Del. 2017\/593 (Mifid 2) al fine di integrare i fattori di sostenibilit\u00e0 negli obblighi di governance dei prodotti per i quali la distribuzione avviene attraverso il canale bancario, soggetto a normativa Mifid 2<\/td><td>22\/11\/2022<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><figcaption>Tabella 1 &#8211; Contenuto e decorrenza atti delegati modificativi normativa Solvency II e POG<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Analizzeremo nel successivo capitolo le modifiche apportate dal Regolamento Delegato 2021\/1256 alla normativa Solvency II.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L\u2019INTEGRAZIONE DEI FATTORI ESG NEL RAF E NEGLI SCENARI ORSA<\/h2>\n\n\n\n<p>Come anticipato, il Regolamento Delegato UE 2021\/1256 modifica il Regolamento Delegato UE 2015\/35 Solvency II, introducendo nuovi compiti per la funzione di gestione dei rischi, a decorrere dal 2 agosto 2022.<\/p>\n\n\n\n<p>AI fini del presente documento, focalizzeremo l\u2019attenzione sulle modifiche apportare <strong>all\u2019articolo 269 degli atti delegati<\/strong>, le quali prevedono che la <strong>funzione di gestione dei rischi individui e valuti i rischi emergenti e i rischi di sostenibilit\u00e0<\/strong> \u2013 sia a livello di RAF che di Risk Policy &#8211; e che detti rischi vengano integrati nella <strong>valutazione del fabbisogno di solvibilit\u00e0 globale di un&#8217;impresa<\/strong> (ORSA).<\/p>\n\n\n\n<p>Per poter comprendere come procedere alla corretta implementazione dei rischi di sostenibilit\u00e0 all\u2019interno del framework RAF e, successivamente, all\u2019interno degli scenari ORSA, EIOPA ha pubblicato alcuni paper dedicati al tema:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><em>Opinion on the supervision of the use of climate change risk scenarios in ORSA<\/em>, EIOPA, 19 aprile 2021: in questo parere l&#8217;EIOPA definisce le aspettative di vigilanza sull&#8217;integrazione degli scenari di rischio del cambiamento climatico da parte degli assicuratori nei loro scenari ORSA;<\/li><li><em>Methodological Paper on potential inclusion of climate change in the Nat Cat standard formula<\/em>, EIOPA, 29 giugno 2021 \u2013 le cui osservazioni, in particolare quelle relative ad un aumento della frequenza di aggiornamento dei parametri della Nat Cat standard formula, sono state recepite nella proposta di Review Solvency II di settembre 2021;<\/li><li><em>Consultation paper on Application guidance on running climate change materiality assessment and using climate change scenarios in the ORSA<\/em>, EIOPA, 10 dicembre 2021: Consultazione che fornisce spunti generali ed esempi nella valutazione di materialit\u00e0 alle imprese che devono individuare i rischi del cambiamento climatico ed integrarli negli scenari ORSA;<\/li><li><em>Methodological Principles of insurance stress testing \u2013 Climate change component<\/em>, EIOPA, 27 gennaio 2022: il documento definisce i principi metodologici che possono essere utilizzati per progettare esercizi di stress test bottom-up volti a valutare la vulnerabilit\u00e0 degli assicuratori ai rischi climatici.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>\u00c8 importante ricordare che, al momento, quando si parla di \u00abintegrazione dei rischi di sostenibilit\u00e0\u00bb si fa riferimento ai soli rischi ricollegabili al cambiamento climatico <em>(Climate Change<\/em>) sia in ambito RAF che negli scenari ORSA.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>L\u2019INTEGRAZIONE DEI RISCHI DI SOSTENIBILIT\u00c0 NEI RAF<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>EIOPA, <em>nell\u2019Opinion on the supervision of the use of climate change risk scenarios in ORSA<\/em>, introduce la matrice di materialit\u00e0 dei rischi legati al cambiamento climatico per la Compagnia come supporto nell\u2019attivit\u00e0 di identificazione del perimetro dei rischi di sostenibilit\u00e0 da considerare e nella comprensione dei canali tramite cui i rischi si trasmettono alle compagnie sottoforma di impatti finanziari.<\/p>\n\n\n\n<p>In relazione ai rischi di sostenibilit\u00e0 <em>Climate Change<\/em>, EIOPA distingue, infatti, tra i fattori di rischio <em>Transition<\/em> and <em>Physical<\/em>. In particolare, definisce come:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><em>Transition risk<\/em>, il fattore di rischio legato al processo di adeguamento verso un&#8217;economia a basse emissioni di carbonio per soddisfare gli obiettivi dell&#8217;Accordo di Parigi sul clima, che pu\u00f2 portare a una rivalutazione di un&#8217;ampia gamma di assets, in particolare per i settori sensibili al clima (per esempio i settori ad alta intensit\u00e0 di carbonio\/GHG come i combustibili fossili).<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Questa tipologia di fattore di rischio racchiude al suo interno le seguenti aree di rischio:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><em>Policy risks<\/em>, come, per esempio, il risultato dell\u2019entrata in vigore di: requisiti di efficienza energetica, meccanismi di <em>carbonpricing<\/em> che aumentano il prezzo dei combustibili fossili o politiche che incoraggiano l\u2019uso sostenibile dei terreni;<\/li><li><em>Legal risks<\/em>, come, ad esempio, il rischio di incorrere in cause legali per non aver evitato o minimizzato gli impatti negativi sul clima;<\/li><li><em>Technology risks<\/em>, come, per esempio, il rischio comportato dal mancato adeguamento ad una nuova tecnologia a minore impatto ambientale che supera una tecnologia in uso pi\u00f9 inquinante;<\/li><li><em>Market risks<\/em>, come, ad esempio, nel caso in cui le scelte commerciali dei consumatori e dei clienti si orientassero verso prodotti e servizi con un minore impatto climatico-ambientale;<\/li><li><em>Reputational risks<\/em>, ravvisabile, per esempio, nella difficolt\u00e0 di attrarre e mantenere clienti, dipendenti, partner commerciali e investitori nel caso in cui l\u2019azienda fosse identificata a livello reputazionale come inquinante.<\/li><li><em>Physical risk<\/em>, il fattore di rischio affrontato dalle istituzioni finanziarie a causa dei costi economici e delle perdite finanziarie derivanti dall&#8217;impatto (fisico) diretto dell&#8217;aumento della gravit\u00e0 e della frequenza degli eventi meteorologici estremi legati al cambiamento climatico. Tale fattore di rischio \u00e8 ulteriormente classificabile in:<\/li><li><em>Acute<\/em>, per i rischi che derivano da eventi particolari legati al clima come tempeste, inondazioni, incendi o ondate di calore che possono danneggiare gli impianti di produzione e interrompere le catene del valore;<\/li><li><em>Chronic<\/em>, per i rischi che derivano da cambiamenti a lungo termine nel clima, come i cambiamenti di temperatura, l&#8217;aumento del livello del mare, la riduzione della disponibilit\u00e0 di acqua, la perdita di biodiversit\u00e0 e i cambiamenti nella produttivit\u00e0 della terra e del suolo.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>La distinzione dei fattori di rischio di sostenibilit\u00e0 legati al <em>Climate Change<\/em> appena illustrata risulta di particolare importanza nella definizione dei nuovi KRI-RAF di riferimento. Infatti, tali fattori sono tradotti come impatti nelle tradizionali categorie di rischio prudenziale: Underwriting risk, Market risk, Credit and Counterparty risk, Operational risk, Reputational risk and Strategic risk.<\/p>\n\n\n\n<p>Si riporta di seguito un estratto degli impatti ritenuti pi\u00f9 rilevanti della matrice EIOPA, applicabile sia alle imprese operanti nei rami vita che danni, utile, come accennato, a condurre una valutazione di materialit\u00e0 dei rischi <em>Climate Change<\/em>, sia dal punto di vista qualitativo che quantitativo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><strong>FATTORE DI RISCHIO: TRANSITIONS<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><tbody><tr><td><strong>Aree di rischio<\/strong><\/td><td><strong>Underwriting risk<\/strong><\/td><td><strong>Market risk<\/strong><\/td><td><strong>Credit\/ Counterparty risk<\/strong><\/td><td><strong>Operational\/ Reputational\/<\/strong> <strong>Strategic risk<\/strong><\/td><\/tr><tr><td><strong><em>Policy<\/em><\/strong><strong><em><\/em><\/strong><\/td><td><em>Richieste di risarcimento pi\u00f9 elevate per alcuni rami di attivit\u00e0 (ad esempio l&#8217;assicurazione del credito) a causa della transizione ad un\u2019economia a basse emissioni di carbonio<\/em><em><\/em><\/td><td><em>Spread pi\u00f9 elevati per i titoli di stato dei Paesi non ESG<\/em><\/td><td><em>Diminuzione del valore del portafoglio di mutui commerciali e residenziali, ad esempio a causa della politica del governo riguardo all&#8217;efficienza energetica degli immobili<\/em><em><\/em><\/td><td><em>Riduzione della domanda di prodotti e servizi assicurativi laddove la base clienti delle imprese \u00e8 fortemente esposta alle industrie convenzionali ad alta intensit\u00e0 di carbonio<\/em><\/td><\/tr><tr><td><strong><em>Legal<\/em><\/strong><\/td><td><em>Aumento delle richieste di risarcimento legate al cambiamento climatico nell&#8217;ambito delle polizze di responsabilit\u00e0 civile, indennit\u00e0 professionali e polizze ambientali di terzi<\/em><\/td><td><em>Calo dei prezzi degli investimenti nei settori ad alta intensit\u00e0 di carbonio a causa controversie affrontate dalle aziende per non aver evitato o minimizzato gli impatti negativi sul clima<\/em><\/td><td><em>Aumento dei reclami per le imprese, con conseguente abbassamento del credito e una maggiore esposizione delle imprese a perdite di riassicurazione<\/em><\/td><td><em>Aumento delle richieste dirette di risarcimento danni e dei costi di contenzioso<\/em><\/td><\/tr><tr><td><strong><em>Technology<\/em><\/strong><strong><em><\/em><\/strong><\/td><td><em>Imprevisto aumento delle richieste di risarcimento sui nuovi prodotti che coprono tecnologie green a causa dell\u2019insufficienza disponibilit\u00e0 di dati<\/em><\/td><td><em>Riduzione del valore degli investimenti in nuove tecnologie green a seguito del loro mancato successo<\/em><\/td><td><em>Lo sviluppo di tecnologie green provoca perdite sui prestiti alle aziende che dipendono dalla produzione di energia a base di carbonio<\/em><\/td><td><em>Calo della domanda dei prodotti di imprese assicurative che non coprono ambiti ESG<\/em><\/td><\/tr><tr><td><strong><em>Market<\/em><\/strong> <strong><em>sentiment<\/em><\/strong><\/td><td>\u2026<\/td><td><em>Lo spostamento delle preferenze dei clienti verso beni e servizi ESG mette sotto pressione gli investimenti dei produttori di beni e servizi a base di carbonio<\/em><\/td><td><em>L\u2019aumento della domanda di immobili ESG riduce il valore dei prestiti ipotecari su propriet\u00e0 commerciali non ESG<\/em><\/td><td><em>Riduzione della domanda di prodotti e servizi assicurativi delle imprese la cui strategia di investimento non tiene sufficientemente conto dell&#8217;impatto a lungo termine sui fattori di sostenibilit\u00e0<\/em><\/td><\/tr><tr><td><strong><em>Reputation<\/em><\/strong><strong><em><\/em><\/strong><\/td><td>\u2026<\/td><td><em>Scarso rendimento delle aziende non ESG<\/em><\/td><td><em>Minori tassi di occupazione degli immobili non ESG che riducono le entrate delle societ\u00e0 <\/em><em><\/em><\/td><td><em>La presenza di clienti non ESG danneggia la reputazione delle imprese, rendendo difficile attrarre e mantenere clienti e personale<\/em><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><strong>FATTORE DI RISCHIO PHYSICAL<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><tbody><tr><td><strong><em>Acute<\/em><\/strong><\/td><td><strong><em>Aumento delle richieste di risarcimento a causa dell\u2019aumento della frequenza e gravit\u00e0 degli eventi metereologici <\/em><\/strong><strong><em><\/em><\/strong><\/td><td><strong><em>Spread di credito pi\u00f9 elevati sui titoli di stato emessi da paesi suscettibili di rischi fisici acuti<\/em><\/strong><strong> <\/strong><strong><\/strong><\/td><td><strong><em>Riduzione del merito creditizio dei riassicuratori e potenziale esposizione a perdite di riassicurazione, a causa della maggiore frequenza e concentrazione di eventi metereologici estremi e catastrofi naturali <\/em><\/strong><strong><\/strong><\/td><td><strong><em>Riduzione della competitivit\u00e0 dell&#8217;assicuratore a causa di una strategia ESG inadeguata<\/em><\/strong><strong><\/strong><\/td><\/tr><tr><td><strong><em>Chronic<\/em><\/strong><strong><em><\/em><\/strong><\/td><td><em>Aumento delle richieste di risarcimento a causa dell&#8217;aumento della frequenza e della gravit\u00e0 delle epidemie e delle pandemie<\/em><\/td><td><em>&nbsp;Aumento degli spread di credito sui titoli di stato emessi da paesi che sono altamente suscettibili ai rischi fisici cronici<\/em><em><\/em><\/td><td><em>Perdite sui mutui commerciali, a seguito dell\u2019aumento del lavoro da casa<\/em><\/td><td><em>Riduzione dei ricavi degli assicuratori a seguito della minor redditivit\u00e0 di alcuni rami<\/em><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p>La distinzione dei fattori di rischio di sostenibilit\u00e0 legati al <em>Climate Change<\/em> appena illustrata risulta di particolare importanza nella definizione dei nuovi KRI-RAF di riferimento. Infatti, tali fattori sono tradotti come impatti nelle tradizionali categorie di rischio prudenziale: Underwriting risk, Market risk, Credit and Counterparty risk, Operational risk, Reputational risk and Strategic risk.<\/p>\n\n\n\n<p>Si riporta di seguito un estratto degli impatti ritenuti pi\u00f9 rilevanti della matrice EIOPA, applicabile sia alle imprese operanti nei rami vita che danni, utile, come accennato, a condurre una valutazione di materialit\u00e0 dei rischi <em>Climate Change<\/em>, sia dal punto di vista qualitativo che quantitativo.<\/p>\n\n\n\n<p>Attraverso l\u2019utilizzo di questa matrice, la funzione di Risk Management, con il supporto delle altre funzioni interessate, individua i rischi di sostenibilit\u00e0 ritenuti materiali, anche in relazione al possibile impatto sulle voci di bilancio, e determina i nuovi KRI-RAF di monitoraggio che andranno ad alimentare il Risk Appetite Framework della Compagnia.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L\u2019INTEGRAZIONE DEI RISCHI DI SOSTENIBILIT\u00c0 NEGLI SCENARI ORSA<\/h2>\n\n\n\n<p>Sebbene la pubblicazione delle Linee Guida EIOPA per l\u2019integrazione dei rischi di sostenibilit\u00e0 all\u2019interno degli scenari ORSA sia prevista per Giugno 2022, i paper gi\u00e0 divulgati tracciano la strada di riferimento per avviare il loro percorso di inclusione.<\/p>\n\n\n\n<p>A differenza degli scenari di stress test ORSA abituali, va precisato che i rischi derivanti dai cambiamenti climatici sono portatori intrinsechi di alcune peculiarit\u00e0 che si rifletteranno di conseguenza nei nuovi scenari di riferimento. Sar\u00e0, infatti, necessario adottare un nuovo approccio metodologico nella loro costruzione, alla luce della natura incerta e a lungo termine dei cambiamenti climatici, per poter valutare la vulnerabilit\u00e0 della Compagnia rispetto a gravi ma plausibili scenari avversi.<\/p>\n\n\n\n<p>Il punto di partenza per la definizione dei nuovi scenari di stress test \u00e8 la valutazione di materialit\u00e0 effettuata attraverso la matrice EIOPA: gli scenari di stress test terranno conto dei rischi di sostenibilit\u00e0 ritenuti materiali per la Compagnia nella precedente analisi.<\/p>\n\n\n\n<p>Il secondo step nella costruzione dei nuovi scenari riguarda la riconciliazione degli orizzonti temporali, poich\u00e9 l\u2019orizzonte di riferimento dei cambiamenti climatici risulta essere molto pi\u00f9 lungo rispetto a quello utilizzato normalmente nel business assicurativo:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1097\" height=\"134\" src=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/ccs.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-2964\" srcset=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/ccs.png 1097w, https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/ccs-920x112.png 920w, https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/ccs-768x94.png 768w, https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/ccs-18x2.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1097px) 100vw, 1097px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Figura 1 &#8211; Confronto degli orizzonti temporali \u2013 EIOPA, Consultation paper on Application guidance on running climate change materiality assessment and using climate change scenarios in the ORSA, 10 dicembre 2021<\/p>\n\n\n\n<p>In questa prima fase, EIOPA sembrerebbe orientata ad applicare un approccio esplorativo con la previsione di un orizzonte di medio-lungo termine compreso tra i 15 e 30 anni.<\/p>\n\n\n\n<p>Il terzo step riguarda la scelta degli scenari narrativi: EIOPA propenderebbe per l\u2019utilizzo di scenari multipli, in quanto permetterebbero di tenere conto di diverse dimensioni chiave dei cambiamenti climatici e valutare quindi meglio la resilienza dell\u2019impresa a scenari avversi. A questo proposito, si tratterebbe di prevedere scenari che considerino sia i Transition che i Physical risk all\u2019interno di almeno due scenari narrativi (rispetto ai quattro elaborati):<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>uno scenario in cui l\u2019aumento della temperatura globale rimane al di sotto dei 2\u00b0 C, preferibilmente non pi\u00f9 di 1,5\u00b0 C, in linea con gli impegni dell\u2019UE;<\/li><li>uno scenario in cui l\u2019aumento della temperatura globale supera i 2\u00b0 C.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>L\u2019ultimo step riguarda la definizione delle metodologie di shocks, necessarie per ottenere gli impatti sulle voci di bilancio di Assets e Liabilities.<\/p>\n\n\n\n<p>EIOPA, all\u2019interno del paper \u00ab<em>Methodological Principles of insurance stress testing \u2013 Climate change component<\/em>\u00bb, ha predisposto una tabella di riepilogo per chiarire quali rischi sono stati presi attualmente in considerazione per l\u2019elaborazione di una metodologia di stress e quali no. Di seguito riportiamo un estratto contenente solo i rischi presi in considerazione.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1034\" height=\"600\" src=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/tb2.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-2965\" srcset=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/tb2.png 1034w, https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/tb2-920x534.png 920w, https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/tb2-768x446.png 768w, https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/tb2-18x10.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1034px) 100vw, 1034px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Mentre per gli Assets impattati dai fattori di rischio Transition sono disponibili diversi modelli di shock (CLIMAFIN, NiGEM, CARIMA, PACTA) e a diversi livelli di granularit\u00e0 (livello Paese, livello di Settore, livello di Assets, livello di Tecnologia), per quanto riguarda i Physical risk, ad oggi, non sono ancora state pubblicate metodologie di calcolo robuste degli impatti sugli Assets. Di conseguenza, <strong>il primo esercizio di stress test riguarder\u00e0 gli impatti sugli Assets per i fattori di rischio Transition e gli impatti sulle Liabilities per i fattori <em>Physical<\/em><\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Ulteriore precisazione \u00e8 fatta sempre sugli impatti sulle Liabilities dei fattori di rischio <em>Physical<\/em>:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>per le imprese che esercitano nei Rami Danni, al fine di definire gli shocks, EIOPA propone di cambiare la frequenza, gravit\u00e0 e correlazione nei parametri per pericoli regionali specifici (tempeste, forti precipitazioni, alluvioni, ondate di calore, incendi boschivi, cedimenti, grandine, siccit\u00e0). Per la calibrazione degli stessi, EIOPA utilizzer\u00e0 se necessario supporto esterno.<\/li><li>Per le imprese che esercitano nei Rami Vita, data la mancanza di evidenze conclusive ampiamente riconosciute in relazione all\u2019impatto del <em>climate change<\/em> sul rischio biometrico, EIOPA monitorer\u00e0 l\u2019evoluzione delle ricerche in questo campo e quando calibrer\u00e0 gli shocks life ed health si avvarr\u00e0 di scienziati climatici ed esperti di salute.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Inoltre, in merito ai temi di riassicurazione, EIOPA indica, quale approccio preferenziale, la richiesta di calcolare gli impatti di <em>climate change<\/em> al lordo ed al netto della riassicurazione.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">CONCLUSIONI<\/h2>\n\n\n\n<p>In conclusione, il 2 agosto 2022 rappresenta la data di decorrenza delle modifiche apportate alla normativa Solvency II che vedr\u00e0, in particolare, l\u2019integrazione nel sistema di gestione dei rischi, attraverso l\u2019aggiornamento del RAF, delle Compagnie dei rischi di sostenibilit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n<p>A decorrere dalla stessa data, le Imprese di assicurazione dovranno ricomprendere gli stessi rischi di sostenibilit\u00e0 anche nella valutazione del fabbisogno di solvibilit\u00e0 globale (ORSA). EIOPA ne monitorer\u00e0 l\u2019applicazione, attraverso le Autorit\u00e0 di Vigilanza Nazionali, a partire da aprile 2023.<\/p>\n\n\n\n<p>In particolare, a decorrere da agosto 2022 la Funzione Risk Management sar\u00e0 tenuta a individuare e valutare i rischi di sostenibilit\u00e0, con conseguente interazione degli stessi in ORSA e la Funzione Attuariale sar\u00e0 tenuta a includere considerazioni sugli effetti dei rischi di sostenibilit\u00e0 nel parere sulla politica di sottoscrizione.<\/p>\n\n\n\n<p>Il Regolatore Europeo si aspetta che il Management delle societ\u00e0 di assicurazione riesca a comprendere, affrontare e gestire tutti i rischi che possono derivare dalle sfide ESG a lungo termine, anche quelli che vanno ben oltre l\u2019orizzonte di pianificazione aziendale standard.<\/p>\n\n\n\n<p>Il Management delle Compagnie, per poter arrivare preparato a questa prima deadline, dovr\u00e0:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>integrare il Risk Appetite Framework con i rischi di sostenibilit\u00e0 ritenuti materiali<\/li><li>iniziare il percorso di studio, analisi ed implementazione dei nuovi scenari di stress test ORSA, in attesa della pubblicazione, prevista per giugno, delle Linee Guida da parte di EIOPA.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Oltre a migliorare la gestione del rischio della Compagnia, una strategia ESG proattiva \u00e8 in grado di offrire opportunit\u00e0 che potrebbero consentire alle societ\u00e0 di trarre un vantaggio competitivo da tale posizione. La risposta della compagnia di assicurazioni alle tematiche ESG pu\u00f2 creare opportunit\u00e0 di marketing e di posizionamento del marchio, contribuire a migliorare il livello di coinvolgimento dei dipendenti e la cultura aziendale, nonch\u00e9 sostenere lo sviluppo di nuovi prodotti collegati a tali tematiche e l\u2019individuazione di nuove attivit\u00e0 redditizie.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/en\/professional\/alessio-buonfrate-3\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Alessio Buonfrate<\/a> (Senior Consultant <a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/en\/servizi\/servizi-assicurativi-e-bancari\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Ca&amp;Co<\/a>)<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/en\/professionista\/ilenia-de-grandis\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Ilenia De Grandis<\/a> (Consultant <a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/en\/servizi\/servizi-assicurativi-e-bancari\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Ca&amp;Co<\/a>)<\/p>\n<div class=\"pdfprnt-buttons pdfprnt-buttons-post pdfprnt-bottom-left\"><a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2958?print=pdf\" class=\"pdfprnt-button pdfprnt-button-pdf\" target=\"_blank\" ><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/wp-content\/plugins\/pdf-print\/images\/pdf.png\" alt=\"image_pdf\" title=\"Download PDF\" \/><\/a><\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Il cambiamento climatico, i rischi ambientali e sociali possono avere un impatto importante sulla vita umana, sociale ed economica e, di conseguenza, se non gestiti correttamente, possono comportare rischi sostanziali anche per le Compagnie di assicurazione. 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