{"id":3428,"date":"2023-01-16T15:37:11","date_gmt":"2023-01-16T15:37:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/?p=3428"},"modified":"2023-01-16T15:37:12","modified_gmt":"2023-01-16T15:37:12","slug":"report-caratteristiche-costi-performance-dei-prodotti-ramo-i","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/en\/articoli-finanza-economia-diritto\/report-caratteristiche-costi-performance-dei-prodotti-ramo-i\/","title":{"rendered":"REPORT SULLE CARATTERISTICHE, SUI COSTI E SULLE PERFORMANCE DEI PRODOTTI DI RAMO I"},"content":{"rendered":"

INTRODUZIONE<\/h2>\n\n\n\n

Proseguiamo anche quest\u2019anno nel proporre una serie di analisi volte ad offrire una panoramica delle caratteristiche, dei costi e delle performance in ottica di Value for Money<\/a><\/strong> dei prodotti di investimento assicurativo di Ramo I<\/a><\/strong>, Ramo<\/strong> III<\/strong><\/a> and Multiramo<\/a><\/strong> attualmente offerti sul mercato italiano. Dette analisi hanno coinvolto un campione di prodotti appartenenti a 17 Compagnie Assicurative italiane che coprono circa il 70% del totale dei premi raccolti nel Ramo<\/strong> Vita<\/strong><\/a> nel 2021, allo scopo di aumentarne la trasparenza e la comparabilit\u00e0 nel mercato di riferimento.<\/p>\n\n\n\n

A questo proposito, ricordiamo come gli atti nazionali emanati da IVASS<\/strong> <\/a>ad inizio 2021, nello specifico il Regolamento 45\/2020<\/a> e il Provvedimento 97\/2020<\/a> relativi alla direttiva \u201cIDD\u201d, riguardanti in particolar modo il concetto di governance dei prodotti assicurativi (POG<\/a><\/strong>), abbiano incrementato l\u2019informativa a sostegno della protezione del consumatore sin dalla fase di ideazione e progettazione dei prodotti vita e danni, includendo anche i prodotti IBIPs<\/a><\/strong>.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Tale normativa ha previsto, inoltre, anche l\u2019entrata in vigore del c.d. \u201cProduct Testing\u201d, il cui scopo \u00e8 quello di valutare i costi e gli oneri da applicare al prodotto assicurativo al fine di preservare il \u201cValue for Money\u201d (\u201cmiglior interesse\u201d) per il cliente, tema particolarmente attenzionato dal Regolatore nazionale.<\/p>\n\n\n\n

Nel presente lavoro ci focalizzeremo sulle caratteristiche, sui costi e sulle performance in ottica Value for Money dei prodotti di Ramo I attualmente sul mercato, proponendo, inoltre, il confronto con la medesima analisi da noi realizzata sui prodotti di Ramo I commercializzati nel mercato italiano nel 2021<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

L’analisi si basa sui dati disponibili nelle informazioni standardizzate – in particolare i Key Information Documents<\/a><\/strong> (KID) e i Documenti Informativi Precontrattuali (DIP<\/a><\/strong> o DIP aggiuntivi) \u2013 resi disponibili sui siti internet delle compagnie coinvolte nell\u2019analisi.<\/p>\n\n\n\n

BREVE OVERVIEW DEL MERCATO ITALIANO \u2013 2021<\/h3>\n\n\n\n

Nel 2021 il volume dei premi del settore vita \u00e8 stato pari a 105,9 miliardi, in aumento (+4,5%) rispetto al dato registrato nell\u2019anno precedente.<\/p>\n\n\n\n

Tale risultato \u00e8 stato determinato da:<\/p>\n\n\n\n

Ramo (mrd di \u20ac)<\/strong><\/td>Premi 2021<\/strong><\/td>Premi 2020<\/strong><\/td>Var. %<\/strong><\/td><\/tr>
Ramo I<\/strong><\/td>62,3<\/strong><\/td>65,7<\/strong><\/td>-5,2%<\/strong><\/td><\/tr>
Ramo III<\/strong><\/td>39,8<\/strong><\/td>29,6<\/strong><\/td>34,5%<\/strong><\/td><\/tr>
Ramo IV<\/strong><\/td>0,2<\/strong><\/td>0,2<\/strong><\/td>-2,2%<\/strong><\/td><\/tr>
Ramo V<\/strong><\/td>1,2<\/strong><\/td>1,9<\/strong><\/td>-36,7%<\/strong><\/td><\/tr>
Ramo VI<\/strong><\/td>2,4<\/strong><\/td>3,9<\/strong><\/td>-38,8%<\/strong><\/td><\/tr>
Totale<\/strong><\/td>105,9<\/strong><\/td>101,3<\/strong><\/td>4,5%<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Nel 2021, la crescita del settore vita (+4,5%) ha permesso di recuperare quasi completamente la diminuzione dell\u2019anno precedente (-4,5%). La crescita \u00e8 attribuibile principalmente all\u2019aumento delle polizze di Ramo III (+34,5%), dovuto soprattutto al recupero verificatosi in generale nei mercati finanziari. Invece, rispetto allo scorso anno il volume di tutti gli altri Rami ha subito una decrescita. Come nel 2020, il volume dei prodotti di Ramo I continua a diminuire (-5,2%), anche a causa di rendimenti troppo bassi. <\/p>\n\n\n\n

Nel caso del Ramo V, il perdurare di tassi di interesse bassi o addirittura negativi e la crescita dell\u2019inflazione ha inciso in modo significativo sull\u2019andamento della sottoscrizione delle polizze (-36,7%). Allo stesso modo, bench\u00e9 ad incidenza minore sul totale, anche i prodotti di Ramo<\/strong> IV<\/strong><\/a> (-2,2%) e di Ramo<\/strong> VI<\/strong> <\/a>(-38,8%) hanno visto diminuire, con variazioni tuttavia diverse, il loro volume totale.<\/p>\n\n\n\n

Nel corso del 2021 \u00e8 proseguito, come negli anni precedenti, lo sviluppo e la crescita di volume dei prodotti \u201cmultiramo\u201d, composti in parte una componente tradizionale a rendimento minimo<\/strong> garantito<\/strong><\/a> e da opzioni multiple di investimento di tipo unit-linked<\/a><\/strong>. La crescita di tali prodotti \u00e8 testimoniata anche dai dati: infatti, rispetto al 2020, la crescita dei prodotti \u201cmultiramo\u201d \u00e8 risultata pari al +43,3%.<\/p>\n\n\n\n

I PRODOTTI DI INVESTIMENTO DI RAMO I<\/h2>\n\n\n\n

COPERTURA DI MERCATO<\/h3>\n\n\n\n

L\u2019analisi di mercato \u00e8 stata condotta su un campione di 25 prodotti di investimento di Ramo I, appartenenti a 17 compagnie di assicurazione (su 57 totali) operanti nel ramo vita nel contesto italiano. Tale campione copre circa il 73% dei premi raccolti su Ramo I nel corso del 2021.<\/p>\n\n\n\n

CARATTERISTICHE<\/h3>\n\n\n\n

Di seguito verranno illustrate le caratteristiche tecniche, finanziarie e di rischio dei prodotti in esame. Tali caratteristiche rappresentano i driver principali per la determinazione del Target Market ai fini POG.Il campione di prodotti di Ramo I analizzato evidenzia come il 60% ha una scadenza prestabilita (68% nel 2021), mentre il restante 40% \u00e8 di tipo vita intera<\/strong> <\/a>(32% nel 2021).<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 1 – Tipologia di prodotto<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La detenzione media raccomandata sul prodotto \u00e8 di circa 8 anni (7,9), dato in aumento rispetto al 2021 quando risultava pari a 7 anni. La detenzione raccomandata \u00e8 distribuita nei seguenti cluster:<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 2 – Detenzione raccomandata<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La tipologia di premio prevalente \u00e8 quella a premio<\/strong> unico<\/strong><\/a> (60%). Il restante 40% \u00e8 suddiviso equamente tra prodotti<\/strong> a premio annuo<\/strong><\/a> and prodotti a premio unico ricorrente<\/a><\/strong>. Rispetto all\u2019anno precedente, le ultime due risultano in leggero aumento (entrambe pari al 18% nel 2021).<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 3 – Tipologie di premio<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Riguardo alla definizione del cluster di riferimento dichiarato dalle compagnie, sono state analizzate l\u2019et\u00e0, l\u2019esperienza finanziaria richiesta, la capacit\u00e0 di sostenere le perdite e l\u2019orizzonte temporale dell\u2019investimento nel prodotto auspicato dal cliente.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 4 – Cluster di riferimento: et\u00e0<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Il 32% del campione consente la possibilit\u00e0 di sottoscrivere la polizza a clienti con un\u2019et\u00e0 maggiore di 86 anni, il 24% risulta commercializzabile a persone entro i 75 anni di et\u00e0, il 32% prevede un limite ad 85 anni mentre il restante 12% del campione non specifica l\u2019et\u00e0 richiesta ai fini della sottoscrizione. Rispetto al 2021, la quota di prodotti che non specifica alcun limite d\u2019et\u00e0 per sottoscrivere il prodotto risulta in diminuzione (12% del 2022 contro il 23% del 2021).<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 5 – Cluster di riferimento: esperienza finanziaria<\/strong><\/p>\n\n\n\n

L\u2019esperienza finanziaria necessaria ai fini \u00e8 minima, bassa o limitata per il 44% del campione.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 6 – Cluster di riferimento: capacit\u00e0 di sostenere le perdite<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La capacit\u00e0 di sostenere perdite finanziarie richiesta al cliente, quale caratteristica dei prodotti analizzati, \u00e8 minima, bassa o limitata per la totalit\u00e0 del campione (100%), con un significativo aumento rispetto al 77% del 2021.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 7 – Cluster di riferimento: orizzonte temporale<\/strong><\/p>\n\n\n\n

L\u2019orizzonte temporale dell\u2019investimento nel prodotto, richiesto al cliente, \u00e8 per il 48% di medio termine e per il 24% di lungo termine. Il 12% del campione non specifica l\u2019orizzonte temporale minimo richiesto, mentre, il 16% richiede un orizzonte di breve periodo.<\/p>\n\n\n\n

Riguardo al premio minimo richiesto in fase di sottoscrizione, questo \u00e8 mediamente di circa 7.500 euro. Circa il 64% del campione analizzato \u00e8 composto da prodotti il cui premio minimo richiesto \u00e8 inferiore ai 5.000 euro.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 8 – Premio minimo<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Solo il 12% dei prodotti presentano dei bonus legati ad eventi di natura non finanziaria. Di questo 12%, il 4% garantisce un bonus al conseguimento del diploma, e l’8% in caso di decesso.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 9 – Presenza di bonus<\/strong><\/p>\n\n\n\n

L\u2019indicatore sintetico di rischio<\/a><\/strong> (SRI) \u00e8 per il 32% dei prodotti pari a 1 mentre per il 68% risulta essere pari a 2. Dal confronto con l\u2019analisi dell\u2019anno passato \u00e8 evidente come, in generale, il rischio di prodotto sia in aumento: infatti, nel 2021 l\u2019indicatore risultava pari a 1 per la maggior parte dei prodotti analizzati (73%), mentre nel 2022 \u00e8 in maggioranza composto da prodotti con un indicatore pari a 2 (27% nel 2021).<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 10 – Confronto indicatore di rischio 2021-2022<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Per il 60% del campione viene garantito almeno il capitale investito, per il 36% il capitale al netto dei costi, per il restante 4% il capitale rivalutato.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 11 – Minimo garantito<\/strong><\/p>\n\n\n\n

COSTI<\/h3>\n\n\n\n

Nella seguente sezione verranno analizzati i costi, suddivisi tra costi di ingresso (premio unico e ricorrente), costi di gestione e costi di riscatto oltre che l\u2019allocazione degli stessi tra Compagnia ed Intermediario. La sezione comprende anche il confronto dei risultati delle analisi sui medesimi dati nel biennio 2021-2022.<\/p>\n\n\n\n

Il calcolo dei caricamenti totali medi annualizzati \u00e8 stato eseguito tramite ricalcoli interni e successivo raffronto, quale metodo di controllo, con l\u2019RIY pubblicato dalle compagnie, il quale risulta in linea con l\u2019output calcolato.<\/p>\n\n\n\n

Il 92% del campione presenta costi di ingresso sul premio unico, mediamente pari allo 0,75%. Rispetto al 2021, i costi medi sul premio unico si sono dimezzati, in quanto nella precedente analisi risultavano essere pari a 1,48%.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 12 – Costi di ingresso: premio unico<\/strong><\/p>\n\n\n\n

I costi di ingresso medi sul premio unico sono attribuiti mediamente per il 48% all\u2019intermediario (45% nel 2021) e per il 52% alla compagnia (55% nel 2021).<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 13 – Costi di ingresso: premio unico e allocazione<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Il 72% del campione presenta costi sul premio ricorrente (68% nel 2021) che, in media, sono pari al 2,95%, in aumento rispetto al 2,41% dell\u2019anno precedente.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 14 – Costi sul premio ricorrente<\/strong><\/p>\n\n\n\n

I costi sul premio ricorrente sono attribuiti mediamente per il 31% all\u2019intermediario (56% nel 2021) ed il 69% alla compagnia (44% nel 2021).<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 15 – Costi sul premio ricorrente e allocazione<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La totalit\u00e0 del campione applica costi di gestione. Il costo medio annuo \u00e8 pari all\u20191,36%, in leggera diminuzione rispetto all\u2019analisi del 2021 quando risultava essere pari all\u20191,5%.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 16 – Costi di gestione<\/strong><\/p>\n\n\n\n

I costi di gestione sono attribuiti mediamente per il 29% all\u2019intermediario ed il 71% alla compagnia, in linea con l\u2019analisi del 2021.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 17 – Costi di gestione e allocazione<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Dei prodotti esaminati, l\u201984% presenza costi di riscatto (77% nel 2021).<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 18 – Costi per riscatto<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Nel 2022, Il 36% delle compagnie non offre la possibilit\u00e0 di riscattare durante il primo anno (dato in aumento rispetto al 23% del 2021). I costi di riscatto risultano essere crescenti durante il secondo e terzo anno e sono rispettivamente pari al 2,23% (1,67% nel 2021) e 2,05% (1,43% nel 2021). Decrescono fino allo 0,52% al quinto anno (0,66% nel 2021) e allo 0,44% oltre il sesto anno (0,50% nel 2021). <\/p>\n\n\n\n

Il grafico sottostante presenta un confronto sull\u2019andamento dei costi di riscatto del biennio 2021-2022:<\/p>\n\n\n\n

\u2022 Nel 2022, nel secondo e nel terzo anno, i costi di riscatto risultano essere crescenti, mentre nel 2021 i costi risultavano crescenti solamente al secondo anno;<\/p>\n\n\n\n

\u2022 I costi al terzo e quarto anno del 2022 sono aumentati in modo consistente rispetto al 2021;<\/p>\n\n\n\n

\u2022 Nel 2021 i costi di riscatto decrescono gi\u00e0 a partire dal secondo anno, mentre nel 2022 i costi iniziano a decrescere solamente a partire dal quarto anno;<\/p>\n\n\n\n

\u2022 Nel 2022, dal quinto anno in poi, i costi di riscatto risultano essere in riduzione rispetto al 2021.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 19 – Confronto possibilit\u00e0 di riscatto il primo anno 2021-2022<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 20 – Confronto costi di riscatto 2021 – 2022<\/strong><\/p>\n\n\n\n

I costi di riscatto sono attribuiti mediamente per il 30% all\u2019intermediario ed il 70% alla compagnia in linea con quanto emerso nella precedente analisi.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 21 – Costi di riscatto e allocazione<\/strong><\/p>\n\n\n\n

I caricamenti totali, dati dai costi di ingresso annualizzati, i costi di gestione e i costi di riscatto anch\u2019essi annualizzati, vengono delineati in tre orizzonti temporali differenti: di breve, di medio e di lungo periodo.<\/p>\n\n\n\n

Il periodo temporale di riferimento \u00e8 determinato in linea con gli scenari di performance, ovvero: <\/p>\n\n\n\n

\u2022 breve periodo = 1\/2 anni;<\/p>\n\n\n\n

\u2022 lungo periodo = detenzione raccomandata;<\/p>\n\n\n\n

\u2022 medio periodo = media dei precedenti.<\/p>\n\n\n\n

Lo scenario di breve periodo ha un costo totale medio annuo del 3,99% (3,83% nel 2021). Nel medio periodo, i costi risultano essere in diminuzione e pari al 2,34% (2,39% nel 2021) fino a ridursi ulteriormente a 1,87% nel lungo periodo (2,11% nel 2021).<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 22 – Caricamenti totali: 2021 & 2022<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Rispetto all\u2019anno precedente, l\u2019andamento dei costi di caricamento totali:<\/p>\n\n\n\n

\u2022 nel breve periodo, risultano essere leggermente pi\u00f9 alti rispetto al 2021, a causa dei maggiori costi sui premi ricorrenti e sui costi di riscatto al secondo e al terzo anno nonostante si sia verificata, dall\u2019altra parte, una riduzione dei costi sul premio unico iniziale e dei costi di gestione;<\/p>\n\n\n\n

\u2022 nel medio periodo, risultano essere stabili rispetto allo scorso anno, con una diminuzione dello -0,05%, in quanto i maggiori costi di riscatto del quarto anno e i costi sui premi ricorrenti sono compensati dai minori costi di riscatto del quinto anno e dai minori costi di gestione annuali;<\/p>\n\n\n\n

\u2022 nel lungo periodo, presenta una decrescita pi\u00f9 accentuata, dovuto ai minori costi di riscatto nel lungo periodo. <\/p>\n\n\n\n

I costi totali annualizzati presentano le seguenti suddivisioni tra compagnia e intermediario nel periodo di riferimento:<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 23 – Caricamenti totali: breve periodo e allocazione<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 24 – Caricamenti totali: medio periodo e allocazione<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 25 – Caricamenti totali: lungo periodo e allocazione<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La quota dei costi totali allocabile all\u2019intermediario si attesta mediamente pari al 30% mentre la quota allocabile alla compagnia \u00e8 pari al 70%: quest\u2019ultima, in particolare, risulta essere in aumento rispetto alla quota media del 2021 (67%).<\/p>\n\n\n\n

VALUE FOR MONEY<\/h3>\n\n\n\n

L\u2019analisi del Value for Money \u00e8 eseguita sulla base delle informazioni desumibili dagli scenari di performance dei prodotti contenute nei KID. Pur considerando i limiti circa le ipotesi impiegate nel calcolo del rendimento medio annuo prospettico dell\u2019investimento, basato su rendimenti storici, questo costituisce allo stato l\u2019unico dato pubblico disponibile a riguardo.<\/p>\n\n\n\n

In tale contesto, l\u2019analisi sul Value for Money da noi svolta, considerando la performance media annua prospettica e i costi totali annualizzati, ha identificato il valore medio annualizzato generato dal prodotto su un orizzonte temporale di breve, medio e lungo periodo (detenzione raccomandata). Ognuno di questi \u00e8 suddiviso tra scenario di stress, sfavorevole, moderato e favorevole.<\/p>\n\n\n\n

Il valore totale generato dal prodotto, rappresentato su base 100, \u00e8 ripartito cos\u00ec tra assicurato, compagnia e intermediario.<\/p>\n\n\n\n

Del totale dei 12 scenari analizzati, di seguito presentiamo lo scenario favorevole di lungo periodo.<\/p>\n\n\n\n

Nel 2022, come nel 2021, l\u2019orizzonte temporale di lungo periodo presenta scenari di performance positivi per l\u2019assicurato negli scenari sfavorevole, moderato e favorevole. <\/p>\n\n\n\n

Rispetto all\u2019anno precedente, tuttavia, nello scenario favorevole di lungo periodo la quota dell\u2019assicurato \u00e8 pi\u00f9 che raddoppiata, passando dal 22% al 57%, a seguito della riduzione sia della quota della compagnia, scesa dal 53% del 2021 al 30% del 2022, sia dalla quota intermediario, dimezzata al 13% rispetto al 25% dell\u2019anno precedente. <\/p>\n\n\n\n

Dall\u2019analisi si deduce che il maggior profitto per l\u2019assicurato (+153%) deriva da una riduzione pressoch\u00e9 omogenea del profitto della compagnia (-43% rispetto al 2021) e dell\u2019assicuratore (-48% rispetto al 2021).<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 26 – Analisi Value for money scenario favorevole di lungo periodo<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Figura 27 – Confronto analisi Value for money scenario favorevole di lungo periodo 2021-2022<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Stefano Carlino<\/a> (Partner Carlino, Costanzo & Associati<\/strong><\/a>)<\/p>\n\n\n\n

Alessio Buonfrate<\/a> (Associate Carlino, Costanzo & Associati<\/strong><\/a>)<\/p>\n\n\n\n

Ilenia Degrandis<\/a> (Senior Consultant Carlino, Costanzo & Associati<\/strong><\/a>)<\/p>\n\n\n\n

Luca Andrea Giuliani<\/a> (Junior Consultant Carlino, Costanzo & Associati<\/strong><\/a>)<\/p>\n

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INTRODUZIONE Proseguiamo anche quest\u2019anno nel proporre una serie di analisi volte ad offrire una panoramica delle caratteristiche, dei costi e delle performance in ottica di Value for Money dei prodotti di investimento assicurativo di Ramo I, Ramo III e Multiramo attualmente offerti sul mercato italiano. 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