{"id":5039,"date":"2025-11-20T18:27:53","date_gmt":"2025-11-20T18:27:53","guid":{"rendered":"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/?p=5039"},"modified":"2025-11-20T18:27:55","modified_gmt":"2025-11-20T18:27:55","slug":"esg-e-compagnie-assicurazioni-da-obbligo-normativo-a-leva-strategica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/en\/articoli-finanza-economia-diritto\/esg-e-compagnie-assicurazioni-da-obbligo-normativo-a-leva-strategica\/","title":{"rendered":"ESG e compagnie assicurazioni: da obbligo normativo a leva strategica"},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Il ruolo strategico dell\u2019ESG nelle compagnie assicurative<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Negli ultimi anni i criteri <strong><a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/glossario-economia-finanza\/esg-2\/\">ESG<\/a><\/strong> sono passati da scelta etica a leva strategica, incidendo direttamente su <strong>solvibilit\u00e0<\/strong>, <strong>gestione del rischio<\/strong> e <strong>redditivit\u00e0 delle compagnie assicurative<\/strong>. Le normative europee in evoluzione richiedono adeguamenti organizzativi e introducono parametri concreti, aprendo a nuove prospettive di governance e opportunit\u00e0 per chi sapr\u00e0 adattarsi. Questo cambiamento sta trasformando in profondit\u00e0 il modello di business, favorendo un approccio pi\u00f9 integrato tra sostenibilit\u00e0, gestione finanziaria e strategia aziendale.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>ESG assicurazioni: scenario e impatti<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Negli ultimi anni, l\u2019integrazione dei criteri <a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/glossario-economia-finanza\/esg-2\/\"><strong>ESG<\/strong><\/a> \u00e8 passata da ambizione etica a driver concreto per il cambiamento strutturale delle imprese, in particolare nel settore assicurativo. In un contesto normativo europeo in continua evoluzione, l\u2019<strong>ESG<\/strong> non rappresenta pi\u00f9 soltanto un\u2019opzione reputazionale, ma un fattore che impatta direttamente sulla <strong>solvibilit\u00e0<\/strong>, sulla <strong>gestione del rischio<\/strong> e sulla <strong>redditivit\u00e0 delle Compagnie<\/strong>. In questo articolo, analizzeremo le principali iniziative regolamentari in ambito finanziario ed assicurativo legate alla sostenibilit\u00e0, evidenziando i cambiamenti organizzativi richiesti alle Compagnie, gli impatti effettivi e potenziali sugli assetti di queste ultime e le implicazioni operative che ne derivano. Esploreremo inoltre come i fattori <strong>ESG<\/strong> siano sempre pi\u00f9 legati a metriche concrete, come il rischio di default, aprendo la strada ad una visione evoluta del rischio e della governance aziendale. Una rassegna normativa, quindi, ma anche una lettura strategica delle trasformazioni in atto e delle opportunit\u00e0 per chi sapr\u00e0 adattarsi e innovare.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Il framework normativo<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Il percorso verso la sostenibilit\u00e0 nel settore assicurativo \u00e8 guidato da un articolato quadro normativo europeo, che agisce su pi\u00f9 livelli: prudenziale, informativo, operativo e distributivo. Questo sistema regolatorio, in continua evoluzione, ha l\u2019obiettivo di integrare i fattori ESG nelle decisioni strategiche e operative delle imprese.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Green Deal e direttive europee<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Il framework normativo, guidato dal <strong><a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/glossario-economia-finanza\/green-deal-europeo\/\">Green Deal europeo<\/a><\/strong> per il raggiungimento della neutralit\u00e0 climatica entro il 2050, si compone di diverse iniziative regolamentari, che riguardano i seguenti principali filoni:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>l\u2019introduzione di nuovi obblighi di disclosure che vedono la centralit\u00e0 di informazioni di sostenibilit\u00e0 e non finanziarie;<\/li>\n\n\n\n<li>l\u2019introduzione del legame tra fattori di sostenibilit\u00e0 e il sistema di gestione dei rischi delle Compagnie di assicurazione;<\/li>\n\n\n\n<li>la review dei sistemi di governance aziendale, alla luce della considerazione degli impatti ESG;<\/li>\n\n\n\n<li>la progettazione di prodotti sostenibili sul mercato assicurativo.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Consapevole della crescente complessit\u00e0 e frammentazione del quadro normativo, la Commissione Europea ha recentemente proposto un pacchetto di semplificazione, noto come <strong><a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/glossario-economia-finanza\/pacchetto-omnibus\/\">Omnibus<\/a><\/strong>, volto a razionalizzare la disciplina esistente, ridurre gli oneri informativi per le imprese e migliorare la coerenza tra i diversi livelli regolatori. L\u2019iniziativa, attualmente in fase di approvazione, rappresenta un primo passo verso un quadro regolatorio pi\u00f9 equilibrato, che ne facilita l\u2019attuazione concreta senza compromettere gli obiettivi ambientali e sociali.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>L\u2019evoluzione dell\u2019informativa di sostenibilit\u00e0 e gli obblighi di disclosure<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Negli ultimi anni l\u2019informativa di sostenibilit\u00e0 \u00e8 passata dall\u2019essere una pratica volontaria e di immagine a un obbligo regolamentare sempre pi\u00f9 stringente, con impatti rilevanti sul settore assicurativo. Una volta le Compagnie pubblicavano bilanci di sostenibilit\u00e0 principalmente a fini reputazionali; oggi, invece, sono chiamate per legge a fornire dati sempre pi\u00f9 dettagliati, standardizzati e verificabili relativi ai fattori ESG, in un\u2019ottica di massima trasparenza verso investitori, autorit\u00e0 di vigilanza e stakeholder. Questa evoluzione normativa ha sostanzialmente trasformato la disclosure ESG in un elemento centrale della strategia aziendale.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>La direttiva CSRD<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Al centro del cambiamento c\u2019\u00e8 la nuova <a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/glossario-economia-finanza\/csrd\/\">CSRD<\/a> che rappresenta un\u2019evoluzione rispetto alla <a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/glossario-economia-finanza\/nfrd\/\">NFRD<\/a> (Non-Financial Reporting Directive)<a id=\"_ftnref1\" href=\"#_ftn1\">[1]<\/a>. Le imprese di assicurazione dovranno integrare le informazioni di sostenibilit\u00e0 nei bilanci annuali, adottando standard comuni definiti dagli <a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/glossario-economia-finanza\/esrs\/\">ESRS<\/a>. Uno degli aspetti pi\u00f9 innovativi della CSRD \u00e8 l\u2019introduzione del principio della doppia materialit\u00e0, che impone alle aziende di rendicontare sia l\u2019impatto delle loro attivit\u00e0 sull\u2019ambiente e sulla societ\u00e0, sia i rischi ESG che potrebbero influenzare la loro performance finanziaria. Inoltre, la direttiva introduce l\u2019obbligo di verifica esterna delle informazioni di sostenibilit\u00e0, rendendo la rendicontazione ESG pi\u00f9 affidabile e confrontabile tra le diverse realt\u00e0 aziendali. L\u2019implementazione della CSRD per le grandi imprese \u00e8 prevista a partire dal 2024, mentre per le PMI quotate e altre categorie specifiche l\u2019entrata in vigore \u00e8 posticipata al 2026.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p><a href=\"#_ftnref1\" id=\"_ftn1\">[1]<\/a> Direttiva UE del 22 ottobre 2014 n. 95, che ha introdotto per la prima volta in Europa l\u2019obbligo per le grandi imprese e gli enti di interesse pubblico di rendicontare informazioni non finanziarie relative a tematiche ambientali, sociali, diritti umani, anticorruzione e diversit\u00e0<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Il regolamento SFDR<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>In stretta connessione con la CSRD si inserisce il Regolamento SFDR, mirato ad aumentare la trasparenza sulla sostenibilit\u00e0 dei prodotti finanziari e a prevenire fenomeni di greenwashing. Lo SFDR impone agli operatori finanziari, incluse le Compagnie assicurative che offrono prodotti di investimento, di fornire informazioni dettagliate su come integrano i fattori ESG nei processi di investimento e sulle caratteristiche \u201cverdi\u201d dei prodotti offerti. In base a questa normativa, i prodotti finanziari devono essere classificati in tre categorie: quelli che non integrano specificamente fattori ESG (prodotti \u201cArticolo 6\u201d), quelli che promuovono caratteristiche ambientali o sociali (prodotti \u201clight green\u201d o \u201cArticolo 8\u201d) e quelli che hanno un obiettivo di investimento sostenibile esplicito (prodotti \u201cdark green\u201d o \u201cArticolo 9\u201d). Le imprese assicurative sono tenute a pubblicare informazioni chiare sulla categorizzazione di ciascun prodotto e su come considerano i principali impatti negativi delle decisioni di investimento sui fattori ESG (i cosiddetti PAI o Principal Adverse Impacts), descrivendo inoltre le strategie di due diligence ESG adottate. Lo SFDR, dunque, opera in parallelo alla CSRD; mentre quest\u2019ultima obbliga le imprese a comunicare il proprio impatto ESG complessivo, lo SFDR impone a gestori e investitori di integrare tali aspetti nelle decisioni e di dare evidenza pubblica del livello di sostenibilit\u00e0 dei prodotti. Di conseguenza, le Compagnie di assicurazione devono non solo adeguarsi a questa regolamentazione per la loro offerta commerciale, ma anche valutare attentamente il profilo ESG delle aziende e degli strumenti finanziari in cui investono le proprie riserve.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Il regolamento Tassonomia<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Elemento centrale del framework \u00e8 il Regolamento Tassonomia<a href=\"#_ftn1\" id=\"_ftnref1\">[1]<\/a> che istituisce criteri tecnici dettagliati per stabilire quando un\u2019attivit\u00e0 economica pu\u00f2 essere considerata eco-sostenibile, sulla base di sei obiettivi ambientali di riferimento: mitigazione dei cambiamenti climatici, adattamento ai cambiamenti climatici, uso sostenibile delle risorse idriche, transizione verso un\u2019economia circolare, prevenzione e controllo dell\u2019inquinamento, protezione della biodiversit\u00e0 e degli ecosistemi. Le Compagnie di assicurazione sono interessate da questo regolamento in duplice modo: da investitori, perch\u00e9 devono comunicare la quota di investimenti del proprio portafoglio allineata ai criteri della Tassonomia; e da offerenti di prodotti finanziari, perch\u00e9 per i prodotti che dichiarano caratteristiche ecologiche va garantito il rispetto dei criteri tecnici stabiliti. La principale criticit\u00e0 pratica risiede nella difficolt\u00e0 di reperire dati chiari e affidabili sulla \u201ccompatibilit\u00e0 tassonomica\u201d delle imprese sottostanti e degli investimenti. Tale scarsit\u00e0 informativa rende complesso per gli assicuratori valutare e certificare il livello di sostenibilit\u00e0 degli asset detenuti.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p><a href=\"#_ftnref1\" id=\"_ftn1\">[1]<\/a> Regolamento UE del 18 giugno 2020 n. 852 sulla tassonomia, che definisce i criteri per identificare le attivit\u00e0 economiche ecosostenibili<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>La direttiva CSDDD<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Un ulteriore passo in avanti \u00e8 rappresentato dalla <a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/glossario-economia-finanza\/csddd\/\">CSDDD,<\/a> che amplia il perimetro della sostenibilit\u00e0 introducendo obblighi di due diligence ESG lungo l\u2019intera catena del valore delle imprese. Questa direttiva, entrata in vigore nel 2024, impone alle aziende di identificare, prevenire e mitigare gli impatti negativi sui diritti umani e sull\u2019ambiente derivanti dalle proprie operazioni e da quelle dei partner commerciali e fornitori. Le Compagnie assicurative saranno quindi chiamate a valutare i rischi ESG non solo all\u2019interno della propria organizzazione, ma anche nelle pratiche delle aziende assicurate e nei progetti finanziati. In pratica, ci\u00f2 significa monitorare l\u2019impatto ambientale e sociale dei clienti e garantire che i capitali investiti siano destinati ad attivit\u00e0 conformi a standard ESG minimi. La CSDDD introduce inoltre una responsabilit\u00e0 legale pi\u00f9 stringente in capo alle imprese, prevedendo possibili sanzioni finanziarie e obblighi risarcitori per i danni derivanti da mancate azioni di due diligence. A differenza di altre normative focalizzate soprattutto sulla trasparenza e la rendicontazione, questa iniziativa impone alle imprese non solo di divulgare informazioni ESG, ma anche di agire attivamente per integrare i principi di sostenibilit\u00e0 nei processi decisionali e operativi, assumendosi responsabilit\u00e0 sui propri impatti lungo tutta la filiera.<\/p>\n\n\n\n<p>Nel loro complesso, queste normative delineano un sistema integrato e interconnesso, che trasforma la disclosure ESG in un elemento centrale della strategia aziendale.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>ESG e risk management: l\u2019impatto sul sistema di gestione dei rischi<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Integrazione dei rischi ESG nei sistemi di gestione aziendale<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Alla luce di questo quadro normativo, la gestione dei rischi rappresenta senza dubbio uno degli ambiti in cui le normative ESG stanno producendo l\u2019impatto pi\u00f9 rilevante. Tra le iniziative che maggiormente interessano questo aspetto, ci sono le Linee Guida EBA, che richiedono alle istituzioni finanziarie, incluse le Compagnie di assicurazione, di integrare i rischi ambientali, sociali e di governance all\u2019interno del proprio framework di <strong>ESG risk management<\/strong>, adottando una prospettiva temporale ampia che consideri scenari a breve, medio e lungo termine, fino ad almeno dieci anni.<\/p>\n\n\n\n<p>Un principio che si inserisce in continuit\u00e0 con quanto previsto dalla Direttiva Solvency II e rafforzato dalla sua recente revisione (Direttiva UE 2025\/2), che ha ampliato l\u2019articolo 44 introducendo l\u2019obbligo per le imprese di predisporre piani di sostenibilit\u00e0 con obiettivi misurabili e una gestione strutturata dei rischi finanziari ESG. Tali piani devono risultare coerenti con le linee guida europee e proporzionati al profilo di rischio effettivo della compagnia.<\/p>\n\n\n\n<p>La Review interviene anche sull\u2019<a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/glossario-economia-finanza\/own-risk-and-solvency-assessment-orsa\/\">ORSA<\/a>, richiedendo valutazioni prospettiche dell\u2019esposizione ai cambiamenti climatici; qualora il rischio sia considerato rilevante, le imprese devono includere almeno due scenari di lungo periodo: uno in cui l\u2019aumento della temperatura globale resta entro i +2\u00b0C, e uno in cui tale soglia viene superata. Infine, il <a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/glossario-economia-finanza\/sfcr\/\">SFCR<\/a> viene aggiornato per includere informazioni specifiche in materia di sostenibilit\u00e0, rafforzando gli obblighi di trasparenza verso stakeholder e autorit\u00e0 di vigilanza, in linea con la crescente richiesta di <strong>disclosure ESG<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Interazione dei rischi ESG con i rischi finanziari tradizionali<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>I fattori ESG non si presentano come rischi autonomi o isolati, ma operano trasversalmente, influenzando e amplificando i rischi finanziari tradizionali. Ad esempio, l\u2019esposizione a settori ad alto impatto ambientale, come l\u2019industria estrattiva o quella pesantemente dipendente dai combustibili fossili, pu\u00f2 accrescere il rischio di credito per le Compagnie, aumentando la probabilit\u00e0 di deterioramento della qualit\u00e0 degli attivi.<\/p>\n\n\n\n<p>Allo stesso modo, la crescente volatilit\u00e0 legata alla transizione energetica, alle politiche ambientali e agli sviluppi tecnologici espone le imprese a rischi di mercato sempre pi\u00f9 difficili da prevedere e gestire. Sul fronte reputazionale, i casi di greenwashing, le controversie sociali e le pratiche di governance non allineate agli standard internazionali di sostenibilit\u00e0 possono tradursi in un serio danno d\u2019immagine, con ripercussioni sui rapporti con investitori, clienti e stakeholder.<\/p>\n\n\n\n<p>A tutto questo si aggiunge un aumento del rischio legale e di compliance, determinato dall\u2019irrigidimento delle normative europee sulla <strong>ESG due diligence<\/strong> e sulla trasparenza, che impone alle assicurazioni una vigilanza costante sulle proprie attivit\u00e0 e su quelle delle controparti.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Evidenze empiriche e necessit\u00e0 di migliorare i sistemi previsionali<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Questa complessit\u00e0 crescente trova conferma anche in recenti studi empirici<a href=\"#_ftn1\" id=\"_ftnref1\">[1]<\/a> che hanno dimostrato come una buona performance ESG contribuisca in modo concreto a ridurre la probabilit\u00e0 di default delle Compagnie assicurative, sia nel breve che nel lungo termine. La ricerca condotta da Palmieri, Miani e Mantovani (2024) evidenzia come l\u2019integrazione sistematica dei fattori ESG nei processi di selezione dei rischi, nelle politiche di underwriting e nelle decisioni di investimento, rafforzi la solidit\u00e0 patrimoniale delle imprese e migliori la loro capacit\u00e0 di far fronte agli shock sistemici. Questo effetto di stabilizzazione risulta particolarmente rilevante in un contesto in cui le Compagnie sono chiamate a gestire sfide complesse e interconnesse.<\/p>\n\n\n\n<p>La crescente richiesta di stress test climatici e l\u2019obbligo di valutare scenari ESG su orizzonti temporali estesi spingono il settore assicurativo a dotarsi di modelli previsionali pi\u00f9 sofisticati, capaci di anticipare l\u2019evoluzione dei rischi e di integrare variabili ambientali, sociali e di governance nei propri algoritmi di analisi. Tuttavia, la carenza di dati standardizzati e affidabili continua a rappresentare un ostacolo significativo, rendendo ancora pi\u00f9 urgente l\u2019investimento in sistemi di raccolta e gestione delle informazioni, senza i quali una valutazione puntuale dei rischi ESG risulta di fatto impossibile.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p><a href=\"#_ftnref1\" id=\"_ftn1\">[1]<\/a> Palmieri E., Miani S., Mantovani M. (2024), <em>Insurance Firms and ESG policies: the effect on default risk effect and riskiness<\/em><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>ESG, governance e modello 231<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Un\u2019altra area fortemente interessata dalla spinta normativa verso l\u2019integrazione dei fattori ESG \u00e8 la governance delle Compagnie assicurative, che si trova ad affrontare una trasformazione dei modelli organizzativi e dei sistemi di controllo. In un contesto in cui la sostenibilit\u00e0 sta diventando una componente imprescindibile della strategia aziendale, la governance non pu\u00f2 pi\u00f9 limitarsi a garantire la compliance normativa, ma deve condurre una gestione consapevole dei rischi e delle opportunit\u00e0 legate alla transizione sostenibile. La crescente complessit\u00e0 normativa richiede strutture organizzative in grado di garantire trasparenza, accountability e capacit\u00e0 di governo dei fenomeni ESG. Non si tratta solo di adeguare le procedure interne, ma di ripensare il ruolo stesso degli organi di amministrazione e controllo, che devono assumersi la responsabilit\u00e0 di valutare l\u2019impatto ambientale e sociale delle decisioni strategiche. Questo nuovo approccio si traduce nella necessit\u00e0 di rafforzare i presidi di governance e di integrare la sostenibilit\u00e0 nei processi decisionali e nella reportistica aziendale.<\/p>\n\n\n\n<p>Tra gli strumenti pi\u00f9 efficaci per accompagnare questa evoluzione, nominiamo il modello di organizzazione, gestione e controllo (ex d.lgs. 231\/2001), che si sta affermando come strumento ideale per coniugare compliance e sostenibilit\u00e0. Il documento di ricerca del Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti<a href=\"#_ftn1\" id=\"_ftnref1\">[1]<\/a> evidenzia come il modello 231, nato per prevenire la commissione di reati, possa oggi rappresentare un efficace alleato nella gestione dei rischi ESG. Grazie alla sua struttura basata sulla mappatura delle aree di rischio e sulla definizione di protocolli e controlli, il modello si presta ad accogliere anche i nuovi rischi ambientali, sociali e di governance, contribuendo a rafforzare la capacit\u00e0 delle imprese di anticipare e gestire potenziali criticit\u00e0. Il valore aggiunto del modello 231 risiede nella possibilit\u00e0 di costruire una compliance integrata, in cui la sostenibilit\u00e0 non sia vista come un obbligo aggiuntivo ma come parte integrante della cultura aziendale e del sistema dei controlli interni. In questo quadro, l\u2019Organismo di Vigilanza assume un ruolo strategico non solo nella prevenzione dei reati, ma anche nel monitoraggio dei rischi ESG e nella promozione di comportamenti virtuosi. La tracciabilit\u00e0 dei processi e la responsabilizzazione delle diverse funzioni aziendali consentono di garantire la legalit\u00e0 formale, ma anche la coerenza sostanziale delle scelte aziendali con gli obiettivi di sostenibilit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019adozione di un modello 231 aggiornato in chiave ESG diventa quindi un\u2019opportunit\u00e0 per rafforzare la governance e per costruire un vantaggio competitivo, soprattutto in un settore come quello assicurativo, dove la fiducia degli stakeholder \u00e8 un asset fondamentale.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p><a href=\"#_ftnref1\" id=\"_ftn1\">[1]<\/a> Fondazione Nazionale dei Commercialisti (2024), <em>Modello 231 e fattori ESG: l\u2019importanza di una virtuosa connessione<\/em><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Prodotti sostenibili nel settore assicurativo<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>L\u2019attenzione alla sostenibilit\u00e0 non si riflette solo nei processi interni di gestione del rischio e di governance, ma anche nell\u2019offerta di prodotti assicurativi. Negli ultimi anni le Compagnie hanno iniziato a sviluppare prodotti sostenibili, ossia soluzioni assicurative che incorporano criteri ESG sia nella struttura finanziaria sia nelle finalit\u00e0 di copertura. In particolare, nel ramo vita e investimento, sono nate polizze collegate a fondi con caratteristiche ESG (come le polizze unit-linked o multiramo che investono in fondi \u201cverdi\u201d). Nel ramo danni si vedono iniziative come polizze auto scontate per veicoli elettrici, coperture per impianti di energie rinnovabili o prodotti che incentivano comportamenti virtuosi (ad esempio, assicurazioni casa con sconti se si adottano misure di efficientamento energetico). Questi prodotti rispondono alla crescente domanda di investimenti e coperture responsabili, permettendo ai clienti di allineare le proprie scelte assicurative ai valori di sostenibilit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n<p>Il contesto normativo ha giocato un ruolo centrale nello sviluppo e nella regolamentazione dei prodotti assicurativi sostenibili. Oltre agli interventi prudenziali e informativi gi\u00e0 menzionati, il legislatore europeo ha agito anche sulle regole di distribuzione e governo dei prodotti, modificando la D<em>irettiva IDD<a id=\"_ftnref1\" href=\"#_ftn1\"><strong>[1]<\/strong><\/a><\/em> e il <em>Regolamento sulla POG<a id=\"_ftnref2\" href=\"#_ftn2\"><strong>[2]<\/strong><\/a><\/em>. A partire dal 2022, gli assicuratori sono tenuti a considerare gli obiettivi di sostenibilit\u00e0 dei clienti nella definizione del mercato di riferimento e nella progettazione dei prodotti. L\u2019integrazione dei fattori ESG nella fase di collocamento, introdotta dal Regolamento Delegato (UE) 2021\/1257, ha l\u2019obiettivo di ridurre il rischio di greenwashing e rafforzare la tutela del consumatore. In parallelo, la <a href=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/glossario-economia-finanza\/sfdr\/\">SFDR<\/a>, gi\u00e0 citata in precedenza, disciplina la classificazione e la trasparenza dei prodotti finanziari in base al loro grado di sostenibilit\u00e0. In particolare, l\u2019articolo 8 del SFDR riguarda i prodotti che promuovono caratteristiche ambientali o sociali (i cosiddetti \u201clight green\u201d), mentre l\u2019articolo 9 si riferisce ai prodotti che perseguono un obiettivo di investimento sostenibile (\u201cdark green\u201d). Attualmente, la maggior parte delle polizze vita con caratteristiche ESG offerte in Italia rientra nella classificazione dell\u2019articolo 8, mentre risultano ancora assenti prodotti conformi all\u2019articolo 9. Secondo IVASS<a id=\"_ftnref3\" href=\"#_ftn3\">[3]<\/a>, nel 2023 il 92% delle polizze ESG era classificato come Articolo 8 e nessuna come Articolo 9, segnalando un orientamento del mercato verso soluzioni che integrano elementi ESG senza fissare obiettivi sostenibili espliciti. Questo dato indica un approccio ancora prudente; le Compagnie tendono a promuovere aspetti ESG (ad esempio investendo parte dei premi in fondi ESG o offrendo benefit sociali), ma raramente strutturano prodotti la cui performance sia valutata esclusivamente in termini di impatto sostenibile.<\/p>\n\n\n\n<p>Anche il Regolamento Tassonomia influisce sui prodotti assicurativi sostenibili, in particolare su quelli di investimento. Se un\u2019assicurazione vita commercializza una polizza che si dichiara \u201cverde\u201d, dovr\u00e0 verificare e comunicare in che misura gli investimenti sottostanti rispettano i criteri della Tassonomia UE. Questo meccanismo assicura che i requisiti ambientali non rimangano slogan, ma siano misurati con parametri ufficiali, prevenendo il rischio che prodotti venduti come sostenibili in realt\u00e0 finanzino attivit\u00e0 poco allineate alla transizione ecologica.<\/p>\n\n\n\n<p>In Italia, l\u2019IVASS ha dedicato particolare attenzione alla tematica dei prodotti ESG, affiancando all\u2019adeguamento normativo un\u2019azione di monitoraggio sul campo. Nell\u2019indagine tematica del 2023<sup>18<\/sup>, ha analizzato le polizze di investimento con caratteristiche ESG, coinvolgendo 18 Compagnie per valutarne la struttura e le modalit\u00e0 di presentazione al pubblico. Dall\u2019indagine \u00e8 emerso che le Compagnie italiane si stanno muovendo attivamente e l\u2019offerta di prodotti sostenibili \u00e8 gi\u00e0 ampia (soprattutto polizze multiramo, che combinano gestione separata e unit-linked) e, in generale, le Compagnie hanno integrato le tematiche ESG nei propri processi di POG e nelle politiche distributive. Ci\u00f2 significa che molte imprese, anticipando i requisiti europei, hanno rivisto le proprie procedure di progettazione prodotto e di vendita, incorporando parametri ESG (ad esempio, check-list ESG nei comitati prodotti, formazione della rete di vendita sulle preferenze di sostenibilit\u00e0 dei clienti, etc.).<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p><a href=\"#_ftnref1\" id=\"_ftn1\">[1]<\/a> Direttiva UE del 20 gennaio 2016 n. 97 (IDD \u2013 Insurance Distribution Directive), che disciplina la distribuzione dei prodotti assicurativi nell\u2019Unione Europea, con l\u2019obiettivo di garantire una maggiore tutela del consumatore e condizioni uniformi di accesso al mercato<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"#_ftnref2\" id=\"_ftn2\">[2]<\/a> Regolamento Delegato (UE) del 21 settembre 2017 n. 2358, che integra la Direttiva 2016\/97 (IDD) per quanto riguarda i requisiti in materia di governo e controllo del prodotto (Product Oversight and Governance \u2013 POG) da parte delle imprese di assicurazione e dei distributori<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"#_ftnref3\" id=\"_ftn3\">[3]<\/a> IVASS (marzo 2023), <em>Analisi delle polizze IBIPs con caratteristiche ESG<\/em><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>FAQ ESG nelle assicurazioni<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p><strong>1. Che cosa significa ESG nelle assicurazioni?<\/strong><br>ESG \u00e8 l\u2019acronimo di <strong>Environmental, Social and Governance<\/strong>. Nel settore assicurativo, rappresenta l\u2019insieme dei criteri ambientali, sociali e di governance che le compagnie devono integrare nelle strategie, nei prodotti e nei processi decisionali.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>2. Quali obblighi ESG devono rispettare le compagnie assicurative?<\/strong><br>Le assicurazioni devono conformarsi a normative come la <strong>CSRD<\/strong> (per la rendicontazione ESG), la <strong>SFDR<\/strong> (per la classificazione dei prodotti finanziari) e la <strong>CSDDD<\/strong> (per la due diligence nella filiera). Questi obblighi includono la trasparenza, la gestione del rischio e il monitoraggio degli impatti sociali e ambientali.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>3. Cos&#8217;\u00e8 la disclosure ESG?<\/strong><br>La <strong>disclosure ESG<\/strong> \u00e8 la comunicazione trasparente e standardizzata delle informazioni relative ai rischi e impatti ambientali, sociali e di governance di un\u2019impresa. \u00c8 diventata un requisito obbligatorio per molte compagnie, da includere nei bilanci annuali.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>4. Cosa significa ESG risk management?<\/strong><br>L\u2019<strong>ESG risk management<\/strong> consiste nell\u2019integrazione dei rischi legati a sostenibilit\u00e0, clima, governance e aspetti sociali all\u2019interno dei processi di valutazione, underwriting e controllo dei rischi tipici delle assicurazioni.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>5. In cosa consiste la due diligence ESG?<\/strong><br>La <strong>due diligence ESG<\/strong> \u00e8 l\u2019attivit\u00e0 di identificazione, valutazione e mitigazione degli impatti negativi causati (o potenzialmente causabili) da un\u2019azienda o dai suoi fornitori su ambiente e diritti umani. \u00c8 obbligatoria con l\u2019entrata in vigore della direttiva <strong>CSDDD<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Conclusione<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Il settore assicurativo si trova oggi al centro di una trasformazione epocale, in cui la sostenibilit\u00e0 diventa parte integrante del business model e non pi\u00f9 un semplice elemento di contorno. L\u2019ampio e complesso framework normativo emerso negli ultimi anni sta certamente imponendo sfide importanti alle Compagnie, che sono chiamate ad adeguare processi interni, competenze e strategie. Tuttavia, queste sfide rappresentano anche una straordinaria opportunit\u00e0 di evoluzione per l\u2019intero settore.<\/p>\n\n\n\n<p>In qualit\u00e0 di grandi investitori istituzionali, gli assicuratori possono indirizzare enormi flussi di capitali verso progetti sostenibili, contribuendo al finanziamento della transizione ecologica. Come gestori di rischi, possono sviluppare soluzioni innovative per coprire i nuovi rischi climatici e pandemici, supportando la societ\u00e0 nell\u2019adattamento ai cambiamenti in atto. Inoltre, attraverso le proprie politiche, le Compagnie possono incentivare comportamenti virtuosi, premiando con condizioni favorevoli le aziende assicurate che adottano pratiche ESG o i clienti retail attenti all\u2019ambiente. In tal modo, il settore assicurativo diventa un motore del cambiamento, interpretando le nuove normative come leve per creare valore condiviso.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Hai bisogno di supporto nella conformit\u00e0 ESG?<\/strong><br>Affidati a <strong>CA Consulting<\/strong>, partner specializzato in <strong>ESG compliance per assicurazioni<\/strong>. Ti aiutiamo a rispettare le normative (CSRD, SFDR, CSDDD), migliorare la tua <strong>disclosure ESG<\/strong>, integrare l\u2019<strong>ESG risk management<\/strong> e sviluppare strategie sostenibili ad alto impatto.<br>Richiedi ora una<strong> <\/strong>consulenza personalizzata.<\/p>\n\n\n\n<p>Dott.ssa <a href=\"https:\/\/www.caeco.it\/team\/francesca-novati\/\">Francesca Novati<\/a>, <em>Partner di <\/em><a href=\"https:\/\/www.caeco.it\/\"><em>Ca&amp;Co<\/em><\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Dott.ssa <a href=\"https:\/\/www.caeco.it\/team\/sofia-elena-berretta-junior-consultant\/\">Sofia Berretta<\/a>, Senior Consultant di <a href=\"https:\/\/www.caeco.it\/\"><em>Ca&amp;Co<\/em><\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Dott. <a href=\"https:\/\/www.caeco.it\/team\/youssef-bouaziz-junior-consultant\/\">Youssef Bouaziz<\/a>,&nbsp; <em>Junior Consultant di <\/em><a href=\"https:\/\/www.caeco.it\/\"><em>Ca&amp;Co<\/em><\/a><em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<div style=\"min-height: 30px;display: inline-block;\"><input id=\"5039\" style=\"float: right;max-width: 50px;\" src=\"https:\/\/www.costanzoeassociati.it\/wp-content\/plugins\/wp-advanced-pdf\/asset\/images\/pdf.png\" alt=\"#TB_inline?height=230&amp;width=400&amp;inlineId=examplePopup1\" title=\"Export pdf to your Email\" class=\"thickbox export-pdf\" type=\"image\" value=\"Export to PDF\" \/><\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Il ruolo strategico dell\u2019ESG nelle compagnie assicurative Negli ultimi anni i criteri ESG sono passati da scelta etica a leva strategica, incidendo direttamente su solvibilit\u00e0, gestione del rischio e redditivit\u00e0 delle compagnie assicurative. 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