I prodotti Multiramo sono strumenti assicurativi ibridi che uniscono la stabilità della gestione separata (ramo I) con le potenzialità dei fondi unit linked (ramo III).
Il report esamina i prodotti Multiramo nel mercato assicurativo italiano nel 2024, con particolare attenzione al comparto ramo III assicurazioni. L’indagine approfondisce le caratteristiche tecniche, i costi totali, gli aspetti legati alla sostenibilità (ESG) e il criterio del Value for Money. Sebbene le polizze a vita intera continuino a prevalere tra le offerte, si osserva una significativa riduzione del periodo di detenzione raccomandata e una marcata crescita nell’inclusione di fondi ESG nei portafogli.
I costi complessivi – incluse spese di ingresso e riscatto – risultano in calo, ma contestualmente si registra una diminuzione della quota di valore destinata all’assicurato, con un incremento del margine per compagnie assicurative e intermediari. Nonostante ciò, i prodotti Multiramo si confermano una scelta interessante per gli investitori che ricercano un equilibrio tra sicurezza del capitale and performance potenzialmente positiva in ottica di medio-lungo termine.
Concludiamo la serie delle analisi sul comparto assicurativo Vita con il presente report, avente ad oggetto i prodotti Multiramo.
I prodotti di investimento Multiramo
Copertura di mercato
L’analisi di mercato è stata condotta su un campione di 17 prodotti Multiramo venduti nel corso del 2024 e appartenenti alle principali Compagnie italiane di assicurazione (17 compagnie su un totale di 65), attraverso l’utilizzo dei KIID, DIP, condizioni di assicurazione e informative di sostenibilità disponibili alla data.
Caratteristiche
Di seguito verranno illustrate le caratteristiche tecniche, finanziarie e di rischio dei prodotti in esame. Tali caratteristiche rappresentano i driver principali per la determinazione del Target Market ai fini POG (Product Oversight Governance).
Il campione di prodotti Multiramo analizzati evidenzia come il 59% (2023: 67%) sia di tipo vita intera ed il restante 41% (2023: 33%) abbia una scadenza prestabilita. Il dato relativo alla presenza di prodotti a vita intera risulta essere coerente con le analisi condotte nel corso degli anni precedenti, seppure in lieve diminuzione rispetto al 2023.
Il 30% dei prodotti esaminati riporta una detenzione raccomandata media pari a 5 anni (2023: 7 anni). Una buona percentuale di prodotti si attesta intorno ai 10 anni di detenzione raccomandata, mentre risultano a pari merito, con una percentuale pari all’11,8% del campione, i prodotti con detenzione raccomandata a 4, 7, 8 e 15 anni. In percentuale meno significativa (5,9%) si hanno i prodotti con detenzione pari a 6 anni.
Di seguito la distribuzione dettagliata dei cluster:
La tipologia di premio prevalente è quella del prodotto a premio unico (88%) e in una percentuale minore (12%) il premo unico ricorrente.
Riguardo alla definizione del cluster di riferimento dichiarato dalle compagnie, sono state analizzate l’età, l’esperienza finanziaria richiesta, la capacità di sostenere le perdite e l’orizzonte temporale dell’investimento nel prodotto auspicato dal cliente.
Dal confronto tra le analisi svolte negli ultimi quattro anni, emerge come vi sia stato un costante aumento di prodotti a premio unico, fino alla percentuale dell’88% del campione nel 2023, dato rimasto invariato nel 2024. Conseguentemente, si è registrata una decrescita dei prodotti a premio unico ricorrente e la scomparsa dal campione dei prodotti a premio annuo.
Il cluster di riferimento più frequente risulta essere quello dei contraenti di età compresa tra gli 86 e i 90 anni (35,3% del campione), seguito dalla classe compresa tra i 76 e gli 80 anni (23,5% del campione). Più in generale, l’età massima consentita è pari a 100 anni, mentre solo il 5,9% dei prodotti esaminati limita la possibilità di sottoscrizione ai contraenti entro i 65 anni. Di seguito la distribuzione dettagliata dei cluster di età:
L’esperienza finanziaria richiesta al contraente è prevalentemente media – bassa (41%). Nel 29% dei casi, si richiede un’esperienza almeno media. Nel restante 30%, l’esperienza richiesta è bassa (24%) o addirittura minima (6%).
La propensione al rischio è dichiarata prevalentemente medio – bassa (53%). Nel 24% dei casi, è richiesta una propensione al rischio media e nel 12% dei casi bassa. Solo nel 6% dei casi, la propensione al rischio è dichiarata medio – alta. Il restante 6% dei prodotti non presenta una specifica propensione al rischio.
L’orizzonte temporale dell’investimento nel prodotto, richiesto al cliente, è per la maggior parte del campione di medio- lungo termine 59% (33% nel 2023), per il 24% di medio termine (29% nel 2023) e per il 18% di lungo termine (25% nel 2023).
Dal confronto delle analisi svolte a partire dal 2021, emerge immediatamente un notevole aumento dell’orizzonte temporale medio – lungo, a discapito del medio e del lungo termine. Inoltre, tale aumento è dovuto alla scomparsa dal campione dei prodotti esaminati della casistica di orizzonte di investimento “non specificato”. Il premio minimo richiesto in fase di sottoscrizione risulta essere inferiore ai 15.000 euro nel 70,5% dei casi o comunque compreso tra i 20.000 e i 25.000 euro nell’11,8% dei casi. Nel restante 17,6% dei casi, è richiesto un premio minimo superiore ai 50.000 euro.
Inoltre, circa l’82% (2023: 58%) del campione analizzato offre la possibilità di investire in Fondi ESG. Tale percentuale è cresciuta sensibilmente rispetto al 2023, a testimonianza della crescente attenzione delle compagnie verso l’inclusione delle considerazioni ESG.
L’ indicatore sintetico di rischio (SRI), dato dalla media tra l’indicatore di rischio più basso e quello più alto del singolo prodotto, è per il 32% pari a 2 (2023: 45%), per il 32% dei prodotti pari a 3 (2023: 27%), per il 15% è pari a 4 (2023: 25%), per il 9% dei prodotti è pari a 1 (2023: 0%), per il 6% pari a 5 (2023: 2%) e per il restante 6% pari a 6 (2023: 0%).
L’informativa di sostenibilità e l’inclusione delle considerazioni ESG
Analizzando l’informativa di sostenibilità dei prodotti, è emerso come la maggior parte di questi ricada nella fattispecie dell’art. 8 SFDR.
Costi
Nella seguente sezione verranno analizzati i costi, suddivisi tra costi di ingresso, costi di gestione and costi di riscatto. È stata analizzata anche l’allocazione dei costi tra Compagnia e Intermediario.
I costi medi del mercato dei prodotti Multiramo, caratterizzati dalla presenza di più scelte d’investimento, fanno riferimento alla media totale dei costi relativi alla componente con profilo di rischio più basso (prevalentemente Gestione Separata) e quella con profilo di rischio più alto (prevalentemente in fondi) di ogni prodotto analizzato.
Il 69% (2023: 96%) del campione presenta costi di ingresso. I costi di ingresso applicati oscillano tra lo 0,50% (44%) e il 2% (6%).
I costi di ingresso medi sul premio unico risultato attribuiti per il 47% all’Intermediario e per il 53% alla Compagnia. Tali dati restano allineati rispetto ai risultati registrati nell’analisi del 2023 (46% Intermediario e 54% Compagnia). I valori mediani, molto vicini ai valori medi, indicano una distribuzione dei dati simmetrica e priva di outliers.
I costi di gestione medi risultano attribuiti mediamente per il 40% (2023: 46%) all’Intermediario ed il 60% (2023: 54%) alla Compagnia. Tale distribuzione evidenzia un aumento della quota Compagnia, a scapito della quota Intermediario. I valori mediani riportano le stesse informazioni di cui sopra.
Il confronto delle analisi svolte nel periodo 2021 – 2024 evidenzia un trend in aumento della quota Compagnia, a discapito di quella spettante all’Intermediario.
I costi di riscatto sono applicati nell’82% dei casi.
I costi di riscatto risultano decrescenti all’aumentare del numero di anni dalla stipula del contratto, fino ad attestarsi intorno allo zero al sesto anno. Nel corso del primo anno si registra una percentuale di costi pari all’1,6%, che diminuisce all’1,4% nel corso del secondo anno e all’1% il terzo anno, fino a dimezzarsi il quarto anno (0,5%).
I costi di riscatto risultano ampiamente diminuiti nel corso degli ultimi quattro anni, ad eccezione di un lieve aumento registrato nel corso del primo anno dal 2023 al 2024.
I caricamenti totali risultano diminuiti notevolmente in tutti e tre i periodi.
Value for Money
L’analisi del Value for Money è eseguita sulla base delle informazioni desumibili dagli scenari di performance dei prodotti contenute nei KIID. Pur considerando i limiti circa le ipotesi impiegate nel calcolo del rendimento medio annuo prospettico dell’investimento, basato su rendimenti storici, questo costituisce allo stato l’unico dato pubblico disponibile a riguardo. In tale contesto, l’analisi sul Value for Money da noi svolta, considerando la performance media annua prospettica dichiarata e i costi totali annualizzati, ha identificato il valore medio annualizzato generato dal prodotto su un orizzonte temporale di breve, medio e lungo periodo (detenzione raccomandata). Ognuno di questi è suddiviso tra rischio alto e rischio basso in uno scenario di stress, sfavorevole, moderato e favorevole. Il valore totale generato dal prodotto, rappresentato su base 100, è ripartito così tra assicurato, Compagnia e Intermediario. Del totale dei 24 scenari analizzati, di seguito presentiamo, sia per il rischio basso sia per il rischio alto lo scenario moderato e favorevole di lungo periodo. Il campione analizzato, nel cluster rischio basso, presenta performance positive sia nel medio sia nel lungo periodo, a differenza degli anni precedenti (solamente nel lungo periodo). La Quota Assicurato, nello scenario moderato di lungo periodo per il rischio basso, è diminuita di 9 punti percentuali dal 2023 al 2024, passando dal 20% al 11%. È diminuita anche la Quota Intermediario di circa 2 punti percentuali dal 2023 al 2024, passando dal 437% al 35%, mentre la Quota Compagnia è aumentata di 12 punti percentuali.
Nel 2024, il campione analizzato nel cluster rischio alto, sempre in uno scenario moderato, presenta scenari di performance positivi in un orizzonte temporale di medio e lungo periodo. Quest’ultimo mostra una diminuzione di 23 punti percentuali della Quota Assicurato, che passa dal 72% del 2023 al 49% del 2024 ed un aumento sia della Quota Compagnia (dal 15% al 31%) sia della Quota Intermediario (dal 13% al 20%).
Per quel che riguarda lo scenario favorevole il campione analizzato, nel cluster rischio basso, presenta scenari di performance positivi, come nel 2023. Nel 2024 la Quota Assicurato è del 20%, in diminuzione rispetto al 2023 (33%). La Quota Compagnia è aumentata passando dal 36% al 48% e infine è aumentata di 1 punto percentuale la Quota Intermediario (da 31% a 32%)
Infine, lo scenario favorevole il campione analizzato, nel cluster rischio alto, presenta anch’esso scenari di performance positivi, come nel 2023. Nel 2024 la Quota Assicurato è del 62%, in diminuzione rispetto al 2023 (88%). La Quota Compagnia è aumentata passando dal 6% al 23% e la Quota Intermediario è aumentata di 9 punti percentuali (da 6% a 15%).
Conclusioni: trend 2024 nei prodotti Multiramo, fondi ESG e Value for Money
In conclusione, l’analisi dei prodotti Multiramo nel mercato del ramo III assicurazioni nel 2024 evidenzia evoluzioni significative rispetto agli anni precedenti. Si conferma la predominanza delle polizze a vita intera, sebbene con una lieve contrazione rispetto al 2023, e si nota una riduzione del periodo di detenzione raccomandata, che segnala cambiamenti nella gestione del rischio e nella struttura di investimento.
I costi complessivi (ingresso, gestione e riscatto) risultano in calo, con un vantaggio per l’assicurato, ma cresce la quota di valore trattenuta dalle compagnie, indicando un recupero di margine da parte di queste ultime a discapito degli intermediari.
In ambito di fondi ESG, si registra un’espansione importante: l’82% dei prodotti analizzati prevede componenti ESG, allineandosi alla crescente domanda di investimenti sostenibili e responsabili.
Sul fronte del value for money, i dati rivelano un lieve peggioramento per l’assicurato, che riceve una quota di valore inferiore rispetto al passato, soprattutto negli scenari ad alto rischio. Tuttavia, questa dinamica è influenzata anche dalle nuove metodologie di calcolo delle performance previsionali.
In sintesi, i prodotti Multiramo del 2024 continuano a rappresentare una soluzione bilanciata per investitori orientati alla sicurezza del capitale (ramo I) ma interessati anche a cogliere le opportunità di rendimento tipiche del ramo III assicurazioni, attraverso fondi unit linked.
FAQ SEO – Domande frequenti sui prodotti Multiramo
Cos’è un prodotto Multiramo?
È una polizza vita che unisce la gestione separata (ramo I) con il ramo III (fondi unit linked), offrendo un bilanciamento tra garanzia e rendimento.
Cosa si intende per Value for Money in ambito assicurativo?
È il rapporto tra il valore generato dalla polizza per l’assicurato rispetto al totale dei costi applicati da compagnia e intermediari.
I fondi ESG sono presenti nei Multiramo 2024?
Sì, l’82% dei prodotti include fondi classificati ESG, spesso in base all’art. 8 SFDR.
Perché scegliere un Multiramo con fondi ESG?
Perché consente di investire in modo responsabile, combinando sostenibilità ambientale con un rendimento potenziale competitivo.
I prodotti Multiramo sono adatti a tutti?
No, sono consigliati per chi ha un orizzonte d’investimento medio-lungo e una propensione al rischio almeno medio-bassa.
Qual è la durata minima consigliata per un prodotto Multiramo?
La detenzione consigliata per i prodotti Multiramo 2024 varia, ma si attesta generalmente tra i 5 e i 10 anni, in linea con una strategia di investimento assicurativo di medio-lungo termine.
Per una consulenza personalizzata sulla scelta di prodotti Multiramo nel ramo III assicurazioni, contattaci: il nostro team valuta il profilo di rischio, l’orizzonte temporale e l’interesse verso i fondi ESG.
Dott. Emanuele D’Imprima (Associate Carlino, Costanzo & Associati)
Dott.ssa Sofia Elena Berretta (Junior Consultant CA GROUP)
